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日前華富恒玖3個月定期開放債券發布清算報告。截至今年一季度末，該公司旗下有11只基金規模不足5000萬元，包括8只權益類基金和3只債券型基金

優勝劣汰，本就是事物演變的規律，公募基金產品同樣遵循類似的軌跡。

日前，華富基金管理有限公司(下稱華富基金)旗下華富恒玖3個月定期開放債券發布清算報告。報告顯示，該基金因基金份額持有人數量已連續60個工作日低于5000萬元，觸發了基金合同終止的情形。

據統計，自2019年以來，該公司旗下已有華富恒悅定期開放債、華富恒財定期開放債券兩只基金清盤，原因同樣是規模低于清盤紅線。

從當初不足百億規模到如今突破600億元，華富基金依靠固收類基金的貢獻得以改變。不過今年依舊出現一些產品下跌的情況，Wind數據顯示，截至5月8日，該公司旗下華富安福、華富恒利C、華富可轉債年內凈值增長率均告負，分別為-0.5%、-1.1%、-3.61%。

對此，華富基金對《投資時報》表示，公司的固收投資業績長期以來都很優異，從海通證券發布的年度業績來看，截至去年底，過去五年行業排名第九，過去七年行業排名第一，過去十年行業排名第二。

2020年一季度末華富基金旗下各類產品規模(單位：億元)

數據來源：Wind

22只債基跑輸業績基準

Wind數據顯示，截至今年一季度末，華富基金管理規模為640.47億元。從產品單只規模來看，該公司的規模基本僅靠三只基金貢獻(各類份額分開計算，下同)，分別是華富天益B、華富安興39個月定開債A、華富富瑞3個月，規模分別為401.11億元、69.79億元、49.04億元。

盡管三只基金撐起了華富基金的大半壁江山，但仍未掩蓋迷你基金的存在。Wind數據顯示，截至今年一季度末，該公司旗下有11只基金規模不足5000萬元，包括8只權益類基金和3只債券型基金，分別是華富產業升級、華富物聯世界、華富健康文娛、華富量子生命、華富策略精選、華富中小板指數增強、華富靈活配置、華富永鑫A/C、華富恒盛純債A/C、華富安福、華富可轉債。

對此，華富基金向《投資時報》表示，華富基金的公募產品覆蓋股票型、混合型、債券型、貨幣型等主要產品類型，也在細分領域做了延伸布局，力求在符合自身資源稟賦和市場特征的情況下，有計劃、有階段地實現產品線的均衡發展。但具體到每一個產品上，因受到發行時機、市場變化、渠道特點、客戶習慣等多種因素的影響，規模必然有所不同，這是客觀現象，也是基金行業的共性特征，全行業正在努力尋求不斷優化的方法。

《投資時報》研究員注意到，截至今年一季度末，已淪為迷你基金的華富恒盛純債A/C遭遇凈贖回，該基金A類份額縮水超99%，而華富可轉債份額縮水43.17%，此外，華富安福同樣遭遇贖回。

債券型基金凈贖回的背后，是部分基金凈利潤的虧損、跑輸業績比較基準收益率的現狀。根據基金季報，截至今年一季度末，該公司旗下有22只債券型基金跑輸業績比較基準收益率，且華富可轉債、華富安福、華富安鑫等9只基金凈利潤均虧損。

基金業績冰火兩重天

規模乏善可陳，與基金經理投研能力、基金業績等因素相關。Wind數據顯示，華富基金目前基金經理有13人，其中僅有4人管理固收類基金，另外9人或多或少參與權益類基金的管理。

具體來看，公司現任投資總監陳啟明所管理的5只基金(各類份額分開計算，下同)年內收益率表現較好。截至5月8日，華富成長趨勢、華富價值增長今年以來分別實現34.54%、32.9%的收益率，而華富天鑫A/C、華富產業升級的年內凈值增長率均超過27%，不過華富產業升級的規模僅為0.49億元。

以表現最好的華富成長趨勢為例，從一季報來看，基金經理重倉股以科技股為主，例如用友網絡(600588.SH)、衛寧健康(300253.SZ)今年以來的漲幅均超過60%，且去年四季度已在前十大重倉股之列。

此外，該公司基金經理團隊中張婭也占據一席之地，這位昔日在華泰柏瑞基金就職的女將，曾因指數型產品管理優秀多次斬獲明星基金殊榮，目前其參與管理9只基金。然而，張婭所擔綱管理的第一只基金華富永鑫A/C卻遭遇“滑鐵盧”。資料顯示，從2018年1月23日上任以來，張婭管理該基金的任職回報為負，華富永鑫A/C任職回報分別為-3.72%、-3.99%。

Wind數據顯示，截至5月8日，華富永鑫A、C類份額的今年以來的凈值增長率分別為-5.4%、-5.43%，同類排名分別為1856/1897、1857/1897。

根據基金季報，截至今年一季度末，該基金重倉股僅有8只，與去年四季度重倉股相比，持倉股無一相同，且持倉比例僅為22.63%。值得一提的是，該基金的重倉股中首次出現科創板股票，分別是澤璟制藥-U(688266.SH)、優刻得-W(688158.SH)。

如此持倉安排，基金經理在基金季報給出解釋：“維持當前中低水平的股票倉位，風格上以盈利確定性高的板塊為主，鑒于當前基金規模縮減較多，暫時不能滿足打新條件，暫停打新操作，待規模符合要求后，再重新開啟打新的收益增厚。”

此外，成立近五年的華富永鑫C中長期業績也表現平平。Wind數據顯示，截至5月8日，該基金近一年、近兩年、近三年的凈值增長率分別為2.81%、-4.12%、-4.08%，同類排名分別為1776/1836、1604/1689、1324/1360。

而華富基金固收類基金團隊自明星基金經理曾剛離開后，目前僅有姚姣姣、倪莉莎、陶祺、張惠。其中，張惠累計任職時間已超過5年，而陶祺任職時間僅為0.63年。

張惠單獨及參與管理的產品多達11只，類型涉及靈活配置型基金、偏債型基金、混合債券型二級基金，而債券型基金業績表現中規中矩。

以表現最好的華富星玉衡A為例，截至5月8日，該基金今年以來的凈值增長率分別為1.06%，同類排名為296/374;該基金近一年、近兩年的凈值增長率分別為6.47%、5.11%，同類排名后1/2。若拉長來看，該基金成立以來的凈值增長率為4.96%。

而張惠所管理的華富安福、華富恒利C今年以來的凈值增長率則告負，分別為-0.5%、-1.1%。兩只基金成立以來的收益率分別為8.28%、15%。

對于基金經理的表現，華富基金認為，公司旗下基金經理，或投資經驗豐富，或有著長期的行業研究經驗，或充分具備了與產品投資方向相關的專業能力，能充分勝任其投資崗位，也勤勉盡責為持有人贏得了合理的投資回報。

齊文健《投資時報》研究員