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在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板相繼實施注冊制后，并購重組上會家數(shù)大幅下降。根據(jù)同花順統(tǒng)計，年內(nèi)共有12家公司并購重組上會，較去年同期的34家下降逾六成。其中，京城股份、瑞泰科技兩家公司重組被否，過會率83.3%。

從被否的重組案例來看，均與收購資產(chǎn)的持續(xù)盈利能力、關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭等有關(guān)。

5月20日，證監(jiān)會并購重組委公告，京城股份發(fā)行股份購買北洋天青80%股權(quán)未獲通過，原因為公司未充分披露標(biāo)的資產(chǎn)的持續(xù)盈利能力及業(yè)績預(yù)測的合理性，而這也是今年第二單被否的并購重組項目。

此前，瑞泰科技發(fā)行股份購買資產(chǎn)成為年內(nèi)首單被否的并購重組項目，原因為“公司未能充分披露本次交易有利于減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競爭、增強(qiáng)上市公司獨立性和持續(xù)盈利能力”。不過，公司表示，將修改完善方案，充分信息披露，繼續(xù)推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組。

隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制的相繼落地，A股的IPO和并購重組態(tài)勢日趨分化。一方面，IPO紅利下，企業(yè)追求單獨上市，IPO家數(shù)驟增;另一方面，并購重組上會家數(shù)持續(xù)回落。

從審核情況來看，去年共有77家公司并購重組上會，上會家數(shù)連續(xù)5年下滑;其中64家過會，13家被否，過會率為83.12%。從上會家數(shù)來看，今年已過了5個月卻僅有12家公司重組上會。由此不難看出，今年并購重組上會家數(shù)大概率將下降。

對此，北方一家券商投行高管分析稱，“并購重組上會家數(shù)減少主要有兩大原因：一方面是去年下半年后創(chuàng)業(yè)板實施注冊制，其并購重組無須再通過證監(jiān)會重組委，而是通過滬深交易所相關(guān)審核部門;另一方面是由于IPO審核速度較快，一些公司不再追求通過重組上市而直接選擇IPO。”

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝指出，“并購重組遇冷主要在于注冊制下企業(yè)IPO的熱情被激發(fā)，優(yōu)質(zhì)并購標(biāo)的供給明顯不足;此外，監(jiān)管層近年來嚴(yán)控忽悠式重組和跨界并購，使得投機(jī)性并購銳減。”

前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍則表示，并購重組是上市公司做大做強(qiáng)企業(yè)的重要方式，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型期，并購重組較常見，企業(yè)也會通過并購重組來打通上下游或者實現(xiàn)外延式擴(kuò)張。

日前，深交所對《創(chuàng)業(yè)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》進(jìn)行修訂并公開征求意見。這是創(chuàng)業(yè)板注冊制落地后，深交所首次對并購重組審核制度進(jìn)行優(yōu)化。

本次修訂有兩方面調(diào)整：一是調(diào)整發(fā)行股份購買資產(chǎn)申請和重組上市申請的審議機(jī)構(gòu)，擬增設(shè)創(chuàng)業(yè)板并購重組委員會。二是將現(xiàn)行45天的重組審核期限延長至2個月。業(yè)內(nèi)預(yù)計，由于創(chuàng)業(yè)板有大量的新興經(jīng)濟(jì)公司，未來創(chuàng)業(yè)板將成并購重組的主戰(zhàn)場之一。(記者 陳燕青)