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2022年即將落下帷幕。回顧過去一年，A股市場跌宕起伏，兩次探底回升又步入震蕩。數(shù)據(jù)顯示，截至12月28日，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)分別下跌15.18%、25.89%、29.63%。

(資料圖)

與過去兩年相比，今年以來市場回調(diào)明顯影響了投資者熱情，也影響到了新基金的發(fā)行熱度。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月28日，按基金成立日計(jì)算（下同），今年以來全市場基金發(fā)行規(guī)模合計(jì)1.48萬億份，僅為去年全年2.96萬億份規(guī)模的一半，創(chuàng)下近三年新低。

目前，市場上還有超過百余只新產(chǎn)品正在發(fā)行或等待發(fā)行中。有公募人士表示，市場的悲觀情緒提供了布局良機(jī)，市場整體回升趨勢明確，2023年的A股市場值得期待。

發(fā)行規(guī)模創(chuàng)三年新低

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月28日，按基金成立日計(jì)算（下同），今年以來共有1425只新基金成立，較之去年全年減少了449只；全市場年內(nèi)發(fā)行規(guī)模合計(jì)1.48萬億份，僅為去年全年2.96萬億份規(guī)模的一半。

第一財(cái)經(jīng)對(duì)比數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，差距來自新基金結(jié)構(gòu)的不同。2021年基金發(fā)行市場的主力軍是混合型基金，全年的發(fā)行份額為1.69萬億份，占比為56.98%；而2022年截至目前的混合型基金的發(fā)行數(shù)據(jù)僅為2781億份，降幅超過80%。

與此同時(shí)，債券型基金則支撐起了今年的發(fā)行市場。數(shù)據(jù)顯示，今年以來新成立的債券型基金共有470只，合計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)9896億份，占總量超過六成；較之去年全年表現(xiàn)，無論是數(shù)量還是規(guī)模都有較大的增長。這也意味著，在市場震蕩下，更多的資金選擇了風(fēng)險(xiǎn)更低的產(chǎn)品。

一位基金業(yè)內(nèi)人士向記者分析，基金發(fā)行市場與市場表現(xiàn)息息相關(guān)。“市場行情反復(fù)，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，認(rèn)購基金熱情自然也會(huì)降低；其次，避險(xiǎn)情緒高漲，投資者對(duì)穩(wěn)健收益特征的產(chǎn)品需求會(huì)更大，債基這類品種更容易被市場接受。”他稱。

自11月以來，A股市場迎來一波反彈，發(fā)行市場也有回暖之勢。從月度表現(xiàn)來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月28日，12月以來共有130只基金成立，發(fā)行份額已經(jīng)超過11月1507億份的整體表現(xiàn)，為1520億份。

這也是基金新發(fā)規(guī)模在10月創(chuàng)下608億份的次低點(diǎn)后，連續(xù)兩個(gè)月超過千億份。從最近三個(gè)月的平均發(fā)行份額也可以看到，發(fā)行市場也有所回升。數(shù)據(jù)顯示，10月至12月，平均發(fā)行份額分別為9.08億份、10.25億份、11.69億份。

一位權(quán)益類基金經(jīng)理稱，經(jīng)歷市場波動(dòng)后，資金自然趨于謹(jǐn)慎，追逐的對(duì)象會(huì)偏向擁有良好口碑的基金經(jīng)理發(fā)行的新基金。隨著權(quán)益市場的升溫，預(yù)計(jì)接下來的發(fā)行狀態(tài)有望好轉(zhuǎn)。

目前，市場上有79只基金產(chǎn)品（僅計(jì)算初始基金）處于正在發(fā)行階段；此外，還有22只新基金正等待發(fā)行，換言之，排隊(duì)“上新”的產(chǎn)品已超過百只。

募集失敗不再新鮮

另一方面，在基金新發(fā)市場整體縮水的同時(shí)，新基金募集失敗也不再新鮮。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，截至12月28日，今年以來發(fā)行失敗的基金數(shù)量增至25只（僅計(jì)算初始基金，下同），較之去年同期的31只產(chǎn)品有所減少；從基金產(chǎn)品的類型上看；混合型基金數(shù)量占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢。

具體而言，偏債混合型基金和偏股混合型基金各有8只、中長期純債型基金4只、被動(dòng)指數(shù)型基金4只、股票型FOF基金1只。從基金管理人來看，發(fā)行失敗的案例多數(shù)發(fā)生在中小型基金公司。

例如，12月24日，中銀國際證券公告，旗下中銀證券低碳成長6個(gè)月持有期混合型證券投資基金合同不能生效。這也是四季度以來折戟的第五只混合型基金產(chǎn)品。

“沒有什么特色或競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品可能不太會(huì)考慮，而且今年基金的業(yè)績也并不好。”一位具有5年以上投資經(jīng)驗(yàn)的基民李女士對(duì)記者表示，今年市場行情整體不佳，加上疫情的影響，認(rèn)購基金的熱情度已經(jīng)大幅降低，在選擇上會(huì)更加謹(jǐn)慎。

事實(shí)上，這一點(diǎn)在募集期內(nèi)的產(chǎn)品中也可窺見一斑。數(shù)據(jù)顯示，截至12月28日，以公告日期為準(zhǔn)，目前仍有297只基金要延長募集期或延期募集。

“現(xiàn)在全市場的基金數(shù)量已經(jīng)破萬只，大部分賽道已經(jīng)有了可供投資者選擇的產(chǎn)品，如果新基金缺少明顯創(chuàng)新，其實(shí)很難得到市場的認(rèn)可。”華南某基金內(nèi)部人士表示，基金募集的成敗與多方面因素有關(guān)，但難度增加背后體現(xiàn)的是公募市場競爭的加劇。

上述人士進(jìn)一步表示，基金新產(chǎn)品難賣不僅與市場行情和投資者偏好有一定的關(guān)系，也與基金公司的渠道能力會(huì)有很大的關(guān)系。“吸引市場主要資金的依然是頭部基金公司或者明星基金經(jīng)理的新品，部分中小公募或次新公募渠道能力也不夠強(qiáng)”。

拉長至近十年的數(shù)據(jù)來看，新基金募集失敗逐漸常態(tài)化。數(shù)據(jù)顯示，截至12月28日，全市場累計(jì)發(fā)行失敗的數(shù)量合計(jì)為143只。其中，2016年以前，基金發(fā)行“無往不利”，并未有募集失敗的情況。但2017年至2022年之間，平均每年有近24只基金發(fā)行失敗。其中，2018年的熊市數(shù)量最多，達(dá)33只。

明年A股更值得期待

2022年即將結(jié)束，站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，展望明年的市場行情，多位基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)A股市場保持相對(duì)積極樂觀的態(tài)度。

“2023年權(quán)益類資產(chǎn)投資將迎來‘蜜月期’。”泉果基金認(rèn)為，2023年資本市場的投資機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。市場整體回升趨勢明確，自下而上看優(yōu)秀企業(yè)的估值風(fēng)險(xiǎn)得到了相對(duì)充分的釋放，這些變化令2023年更加值得期待。

長城基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)楊建華也認(rèn)為，“當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看明年，A股市場應(yīng)該值得期待”。他說，明年如果經(jīng)濟(jì)重新回到擴(kuò)張的軌道，消費(fèi)場景得到恢復(fù)，居民出行不再受到疫情的干擾，企業(yè)家信心逐步恢復(fù)，企業(yè)資本開支進(jìn)一步回升，都會(huì)提供很好的投資機(jī)會(huì)。

在當(dāng)前的市場環(huán)境下，泉果基金認(rèn)為，要以更大的耐心等待更好的價(jià)格。擁有良好護(hù)城河的企業(yè)并未因?yàn)橐咔榈淖兓淖兏偁幜Γ袌龅谋^情緒則提供了布局良機(jī)。

對(duì)于中長期看好的投資方向，泉果基金表示會(huì)側(cè)重在兩條主線上，一是，過往被抑制的需求得到恢復(fù)帶來的困境反轉(zhuǎn)型投資機(jī)會(huì)，包括日常消費(fèi)，出行相關(guān)，醫(yī)療需求等。

二是，在全球范圍內(nèi)具備競爭力的高端制造業(yè)，技術(shù)進(jìn)步帶來需求提升，行業(yè)滲透率提高帶來新的成長機(jī)遇。其中包括新能源、光伏、風(fēng)電等產(chǎn)業(yè)鏈，以及以航空發(fā)動(dòng)機(jī)、半導(dǎo)體為代表的國產(chǎn)替代、補(bǔ)短板方向。

楊建華則表示會(huì)側(cè)重大消費(fèi)板塊與安全和自主可控板塊。以前者為例，他分析稱，“伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和各種消費(fèi)場景的恢復(fù)，包括食品飲料、旅游、酒店、航空、家電等在內(nèi)的相關(guān)板塊可能都會(huì)迎來明顯的好轉(zhuǎn)，值得挖掘一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。”