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2022年行至尾聲，A股IPO市場(chǎng)全貌愈發(fā)清晰。在這一年里，嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)延續(xù)，劍指“帶病闖關(guān)”、“一查就撤”等突出問(wèn)題。

(相關(guān)資料圖)

IPO撤否率成為衡量投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量的關(guān)鍵指標(biāo)。第一財(cái)經(jīng)記者據(jù)交易所網(wǎng)站及WIND數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)至今，27家企業(yè)首發(fā)上會(huì)被否，其中滬深主板合計(jì)9家，創(chuàng)業(yè)板16家，北交所2家，科創(chuàng)板“0”被否。

上述IPO折戟的企業(yè)中，部分遭暫緩表決后二度上會(huì)，但仍以失敗告終；部分企業(yè)曾更換上市目的地，兩度沖擊IPO均主動(dòng)撤回。

“撤材料”的情況仍舊突出。WIND數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)，IPO終止審查及終止（撤回）合計(jì)231家，注冊(cè)制板塊186家企業(yè)撤回，創(chuàng)業(yè)板是撤單“重災(zāi)區(qū)”，數(shù)量逾百家。部分企業(yè)在被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查后“臨陣撤退”。

就在近期，主板IPO現(xiàn)撤緩“小高峰”。11月，3家企業(yè)上會(huì)前夕撤回申請(qǐng)，占當(dāng)月上會(huì)企業(yè)數(shù)量超四成。

科創(chuàng)板“0”被否，創(chuàng)業(yè)板增8家

WIND數(shù)據(jù)顯示，以發(fā)審委/上市委會(huì)議日期計(jì)算，年內(nèi)至今，27家企業(yè)首發(fā)上會(huì)被否。擬登陸滬市主板的5家，深市主板4家，創(chuàng)業(yè)板16家，北交所2家。

這一數(shù)量與去年基本持平。依據(jù)上述統(tǒng)計(jì)口徑計(jì)算，2021年全年，29家企業(yè)上會(huì)被否，其中主板13家，創(chuàng)業(yè)板8家，科創(chuàng)板8家。

對(duì)比來(lái)看，年內(nèi)，在發(fā)審會(huì)/上市委會(huì)議環(huán)節(jié)，科創(chuàng)板保持了“0”被否記錄，創(chuàng)業(yè)板被否企業(yè)數(shù)量大幅增加，開(kāi)市一年里北交所2家企業(yè)被否。

具體到公司層面，年內(nèi)未過(guò)會(huì)的企業(yè)有：擬沖刺主板IPO的江河紙業(yè)、木業(yè)股份、中健康橋、青蛙泵業(yè)等；擬登陸創(chuàng)業(yè)板的亞洲漁港、恒泰萬(wàn)博、紅星美羚、北農(nóng)大等；北交所為泰達(dá)新材、巍特環(huán)境。

部分企業(yè)是二度上會(huì)被否。在6月2日召開(kāi)的發(fā)審委上，中健康橋未過(guò)會(huì)。此前一個(gè)月，5月12日該公司被暫緩表決。中健康橋原擬登陸深市主板，保薦券商為東興證券。

被否原因方面，發(fā)審委/上市委的問(wèn)詢多集中在公司業(yè)績(jī)真實(shí)性、持續(xù)盈利能力、治理規(guī)范性等方面。

9月8日，恒泰萬(wàn)博創(chuàng)業(yè)板IPO被否，上市委員會(huì)審議認(rèn)為，發(fā)行人未能充分說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性以及主營(yíng)業(yè)務(wù)高毛利率的合理性，不符合創(chuàng)業(yè)板相關(guān)規(guī)定。

12月22日，沖刺主板IPO的江河紙業(yè)上會(huì)被否，發(fā)審委針對(duì)該公司提出四方面問(wèn)題，涉及公司業(yè)績(jī)、銷售收入、客戶占比、財(cái)務(wù)狀況等多方面。

上述被否企業(yè)，涉及19家保薦機(jī)構(gòu)。國(guó)信證券3單，數(shù)量居前。東興證券、國(guó)金證券、西部證券、民生證券、中信證券、中天國(guó)富等均有2單被否項(xiàng)目。

其中，國(guó)信證券保薦的博隆技術(shù)，原擬登陸滬市主板，今年1月6日上會(huì)被否。亞洲漁港、興禾股份原擬登陸創(chuàng)業(yè)板，也以被否告終。

11家券商撤否率超五成

除IPO被否外，撤回情況也是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

據(jù)WIND，申報(bào)項(xiàng)目撤否率方面，年內(nèi)至今，信達(dá)證券、國(guó)都證券、申港證券等5家，均僅有1單IPO項(xiàng)目且主動(dòng)撤回，撤否率達(dá)100%，保薦企業(yè)涉及奧美森、五糧泰、思柏科技等。

中天國(guó)富年內(nèi)有7單IPO項(xiàng)目，3單撤回，撤回率超四成，另有2單被否、1單不予注冊(cè)，僅達(dá)科為創(chuàng)業(yè)板IPO過(guò)會(huì)。中小券商投行業(yè)務(wù)量少、撤否率高，但從撤回家數(shù)來(lái)看，龍頭券商排在前列，大整體撤單率多在10%～20%之間。

年內(nèi)至今，海通證券撤回15單，中信證券13單，民生證券、國(guó)泰君安、華泰聯(lián)合、中信建投等撤回?cái)?shù)量也在10單以上。

與此同時(shí)，現(xiàn)場(chǎng)檢查持續(xù)發(fā)威。

今年7月中旬，中證協(xié)發(fā)布第三批首發(fā)申請(qǐng)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查抽查名單，涉及企業(yè)20家。8月份以來(lái)，IPO撤單“小高峰”出現(xiàn)，發(fā)達(dá)股份、誠(chéng)豐新材、峻和股份等多家名單中企業(yè)撤材料。

而在企業(yè)層面，部分公司二度沖擊IPO，其間曾變更上市目的地，但均以“撤材料”告終。

原定11月24日上會(huì)的芯愿景，原擬登陸深主板，保薦券商為民生證券，但在上會(huì)前夕撤材料。芯愿景曾申報(bào)科創(chuàng)板，由民生證券保薦，也因撤材料告終。

此外，年內(nèi)，主板IPO一度出現(xiàn)上會(huì)企業(yè)“臨陣脫逃”情況。

3月中旬，3家擬主板IPO企業(yè)在上會(huì)前夕撤材料——青松醫(yī)藥、亞科股份、賽克思，均擬于滬市主板上市，分別由國(guó)金證券、華泰聯(lián)合證券、財(cái)通證券保薦。

11月這種情況再度出現(xiàn)。當(dāng)月，3家擬主板IPO企業(yè)芯愿景、天利股份、元?jiǎng)?chuàng)科技在上會(huì)前夕撤單。

監(jiān)管緊盯“一撤了之”

保薦的企業(yè)上會(huì)被否或突現(xiàn)撤材料，券商投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量再被拷問(wèn)。投行項(xiàng)目撤否率高、“一撤了之”等問(wèn)題，正在遭遇嚴(yán)監(jiān)管。

據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站5月下旬消息，證監(jiān)會(huì)在系統(tǒng)內(nèi)印發(fā)了《證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制現(xiàn)場(chǎng)檢查工作指引》，以強(qiáng)化現(xiàn)場(chǎng)檢查為著力點(diǎn)，明確了應(yīng)當(dāng)開(kāi)展檢查的情形、重點(diǎn)檢查內(nèi)容和應(yīng)當(dāng)予以處罰的主體。

其中，應(yīng)當(dāng)開(kāi)展檢查的情形有五種：投行項(xiàng)目撤否率高、投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)低、負(fù)面輿情數(shù)量多或影響大、承銷公司債券或管理資產(chǎn)證券化項(xiàng)目違約率高、因投行業(yè)務(wù)違法違規(guī)被采取重大監(jiān)管措施或行政處罰。

12月2日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)辦法（試行）》，對(duì)券商項(xiàng)目執(zhí)業(yè)質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)，主要涉及項(xiàng)目申報(bào)文件質(zhì)量、保薦機(jī)構(gòu)工作質(zhì)量、保薦項(xiàng)目審核結(jié)果等方面觸發(fā)負(fù)面事項(xiàng)的輕重程度。

保薦業(yè)務(wù)方面，保薦項(xiàng)目或相關(guān)主體被中國(guó)證監(jiān)會(huì)采取行政監(jiān)管措施，被證券交易所采取自律監(jiān)管措施、紀(jì)律處分，項(xiàng)目負(fù)面結(jié)果記錄，項(xiàng)目負(fù)面行為記錄等情形被列入“負(fù)面事項(xiàng)”。

根據(jù)情形不同予以扣分，涉及保薦項(xiàng)目未通過(guò)上市委或發(fā)審委審核，不予核準(zhǔn)或注冊(cè)的；保薦項(xiàng)目撤回申請(qǐng)的，因初審環(huán)節(jié)發(fā)現(xiàn)影響發(fā)行條件的問(wèn)題撤回的；因被確定為現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)或現(xiàn)場(chǎng)檢查對(duì)象后撤回的。