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今年以來，由于歐美之間貨幣政策的分歧加劇，歐元對美元已累計下跌超過10%，上周更是一度自2002年以來首度跌至平價。

【資料圖】

本周四歐洲央行開啟2011年來的首次加息，將三大基準利率上調超預期的50個基點后，歐元對美元短線跳升，一度升至1.0277的近兩周最高，但在歐洲央行行長拉加德于稍后的新聞發布會上表示取消前瞻指引后，立刻回吐了幾乎此前所有漲幅，最后收報1.0228。

分析師普遍預期，歐元目前面臨的變量遠遠不止歐央行加息進程，通脹高企、能源危機、“碎片化”風險、意大利政局不穩，都是影響歐元走勢的因素，歐元在今年稍晚重新跌至平價甚至跌破平價仍難以避免。

Caxton的市場情報主管布朗（Michael Brown）認為，鑒于歐元區內部經濟衰退風險越來越大，歐元的任何反彈可能都是短暫的。

今日亞太早盤，歐元對美元又再次跌破1.02關口，截至中午記者截稿時報1.0190。

僅靠加息挽救不了歐元

MUFG的歐洲全球市場研究主管哈爾彭尼（Derek Halpenny）稱：“歐元周四（在歐洲央行首次超預期加息后）仍大幅回落支持了我們一貫的觀點，即歐洲央行不太可能僅僅通過更多的超前加息來扭轉歐元的熊市趨勢。投資者擔心的還有歐元區經濟在今年下半年大幅放緩甚至陷入衰退的風險。”

上周，歐盟委員會（European Commission）將2022年歐元區國內生產總值（GDP）增長預測從2.7%下調至2.6%，明年預期也從2.3%下調至1.4%。國際貨幣基金組織(IMF)本周將歐元區火車頭德國今明兩年的經濟增長預測分別下調至1.2%和0.8%。

丹斯克銀行在一份研報中表示，歐元對美元在根本上仍被高估。因此，在目前階段，對于歐洲央行引發的任何歐元反彈，都會被我們視作繼續做空歐元的機會。丹斯克銀行預計歐洲央行今年還將加息100個基點，但同時預計歐元對美元在未來幾個季度將跌至并穩定在平價下方。

德國商業銀行的外匯分析師瓊斯（Karen Jones）也認為，未來幾個交易日內，歐元的任何上漲都是不可持續的。她稱，歐元的命運最終取決于歐洲央行能否成功地控制通脹，同時又不讓緊縮的貨幣政策給實體經濟帶來過多負擔。

此外，意大利政局和市場對歐洲央行推出的新危機工具——“傳導保護工具”（TPI）的疑慮也是歐元空頭情緒不減的原因。分析師認為，歐洲央行對TPI維持了一種“模糊”的表態，意大利的局勢也使得啟用TPI變得更為復雜。

外媒援引知情人士消息稱，雖然歐洲央行官員們同意創建這一工具，但他們認為在當前情況下，使用這一工具是不合理的，因為意大利市場的不安與其國內政治發展有關，而意大利國內政治情況不在啟動TPI的范疇內。根據歐洲央行的文件，啟動TPI的決定將基于對一系列市場指標和貨幣政策傳導指標的全面評估、對成員國資格標準的評估以及對實施TPI是否與歐央行主要目標相一致的判斷。

澳大利亞國家銀行（National Australia Bank）的分析師卡特里爾（Rodrigo Catril）稱：“歐洲央行對TPI的細節、申請資格和如何啟動的描述都很模糊，在意大利政局動蕩的當下，幾乎無法提振市場信心。”

歐洲央行不太可能過度干預

持續疲軟的歐元無疑給歐洲央行帶來了額外的困境。一方面，歐元持續走弱會增加歐洲的進口成本，從而進一步加劇歐洲的通脹壓力。此前公布的歐元區6月通脹再創歷史最高水平，為2%目標位的四倍多。另一方面，如果歐洲央行采取更為強硬的支撐匯率的立場，或更迅速更大幅度地加息，又可能拖累經濟增長。

摩根大通的歐元區經濟學家福澤西（Greg Fuzesi）稱，由于美元仍是全球貿易的首選貨幣，美元對歐元升值將在天然氣價格飆升之余，額外提高歐洲的進口成本。

拉加德在周四的新聞發布會上也表示，歐元匯率走弱是決定大幅加息的一部分原因。

但市場目前認為，歐洲央行不太可能過度支撐歐元。駿利亨德森(Janus Henderson Investors)的債券投資組合經理穆（Andrew Mulliner）稱：“歐洲央行知道，陷入試圖通過央行行動來支撐貨幣的循環是相當危險的，因為為了支撐貨幣而可能采取的過度緊縮措施，反而會損害經濟和貨幣本身。”

高盛的外匯策略師費什曼（Karen Reichgott Fishman）也表示，歐洲央行短期內出手干預匯市的可能性非常小，拉加德和她的同事們還有更多更緊迫的事情要處理，比如歐元區通脹持續飆升、能源供應風險以及債券市場的惡化等。

“對意大利政局動蕩的擔憂超過對歐元貶值的擔憂，歐洲央行此時出手干預匯市的可能性很小。”她稱。