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近日，中公教育公布2019年度業績報告顯示，報告期內，公司實現營業收入為91.76億，同比增長47.12%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為18.05億元，同比增長56.52%。

然而，在中公教育漂亮業績背后，還存在哪些問題呢?

背負28億銀行借款卻分紅14億

報告顯示，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利2.40元(含稅)，共計派發現金股利14.8億元，不送紅股，不以資本公積轉增股本。

除了2019年派發現金股利14.8億元之外，我們還可以看到，中公教育在2018年也派發了一次現金股利。向全體股東每10股派發現金股利2.30元(含稅)，合計派發現金股利14.19億元，不送紅股，不以資本公積轉增股本。

事實上，經天職國際會計師事務所審計，2019年扣除公司法定盈余公積金和2018年現金紅利之后，公司2019年可供股東分配的利潤為15.28億元。

此外，報告期內，中公教育2019年末的短期借款余額為28.67億元，較年初的16.07億元增加了12.6億元。為此，中公教育表示，“系銀行短期借款增加所致。”

短期借款怎么算?就是指企業向銀行或其他金融機構等單位借入的、還款期限在一年以下(含一年)的各種借款。

問題來了，中公教育背負著28.67億元的銀行短期借款未還的情況之下，卻給股東們派發現金紅利14.8億元，讓投資者難以理解?

前三大股東拿走分紅11.15億

我們可以看到，中公教育2019年基本上把凈利潤全部分紅給股東了。

資料顯示，中公教育持有5%以上的股東分別為魯忠芳、李永新、王振東，王振東為公司董事、總經理，魯忠芳、李永新為母子關系，是公司實際控制人。報告期末，該三人分別持有公司股份2550549260股、1131415121股、962471418股，持股比例分別為41.36%、18.35%、15.61%。

按照持股比例計算的話，魯忠芳、李永新、王振東在2019年將分別獲得6.12億元、2.72億元、2.31億元，三人共計可拿到分紅11.15億元。

公司實控人股份高質押

出了上述前三大股東獲得高分紅收益之外，我們在年報中還發現，報告期內，三大股東所持股份均有部分股份處于質押狀態，特別是公司實際控制人魯忠芳、李永新所持股份呈現高質押狀態。

報告期末，魯忠芳、李永新、王振東所持股份被質押數量分別為400000000股、782850000股、78600000股，被質押股份占持股數量的比例分別為15.68%、69.19%、8.17%。實控人魯忠芳、李永新合計被質押股份占持股數量的比例高達84.87%。

現金充裕卻大力舉債，引投資者難理解

事實上，中公教育在公司現金流充足的情況下，還繼續向銀行借入大量的短期借款，也讓投資者很難看懂這樣的操作。

3月18日，有投資者在深交所e互動上表示，“從財務上看公司現金流充沛，但為何短期借款相較去年同期大幅增加?不知如此大的借款額度是用到何處?”

對此，中公教育回應“近年來公司采取了較高比例的現金分紅的方式回報資本市場，同時為快速實現職業教育產品服務3.0版本的升級改造，公司加快了綜合學習基地等硬件設施的投入節奏，持續投資未來，為股東創造豐厚的回報。公司在未采取股權類募資方式情況下積極爭取了合作銀行的適量低息信貸資金用于補充投資資金。”

同樣，這一問題還有聰明的投資者看出了問題。

3月10日，“根據貴司年報看貨幣資金為27.24億，交易性金融資產(理財)也有17.54億，均同比去年增加。但是為何公司本年度短期借款也有28億，比去年的16億增加。為何不用貨幣資金償還貸款，降低公司的有息負債，公司本年度財務費用高達2億。請問貴司有大量現金的情況下，還要大力舉債?”

對此，中公教育回應“公司擁有良好的盈利能力，公司對預收款項及其周轉進行審慎的動態管理，適當投資低風險、期限符合公司經營需求的理財產品。協議班是一種創新的培訓課程產品形式，經過長時間的市場檢驗和產品迭代逐步趨于成熟，已成為目前職業培訓行業絕大多數機構普遍采用的培訓課程產品形式，公司充裕的貨幣資金為協議班產品的穩健運維提供了堅實保障。近年，公司采取了較高比例的現金分紅的方式回報資本市場。同時，為快速實現公司職業教育產品服務3.0版本的升級改造，公司加快了綜合學習基地等硬件設施的投入節奏，持續投資未來，為股東創造豐厚的回報。”