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2022年“三桶油”合計營業收入同比增長25%，歸母凈利潤同比增長53%，創下歷史最好成績。在此基礎上，2023年一季度，滬市油氣公司依然維持了高景氣度。

市場分析指出，考慮全球原油長期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉型中，原油需求仍在增長，全球將持續多年面臨原油供需偏緊問題，2022年國際油價迎來上行拐點，中長期來看油價或將持續維持高位，未來3-5年能源資源有望處在景氣向上的周期，堅定看好本輪能源大通脹和原油等能源資源在產能周期下的歷史性配置機會。

行業經營繼續維持高景氣度

(相關資料圖)

滬市油氣公司堅定擔當國民經濟穩定器、壓艙石，全方位發揮一體化優勢、增強產業鏈韌性，全力推動做強做優做大、硬實力和軟實力同步提升。2023年一季度油價維持高位波動，行業公司交出優秀經營答卷。

中曼石油作為滬市首家披露一季度經營數據的油氣公司，實現營業收入8.99億元，同比增長49%，實現歸母凈利潤2.13億元，同比增長193.4%，扣非后歸母凈利潤更是同比增長209%。公司勘探開發業務繼續發揮“頂梁柱”作用，實現原油產量13.02萬噸，同比增長54.82%；鉆井工程板塊、裝備板塊發揮一體化優勢，進一步提升了公司業績。

2022年全球能源消費量再創新高，一次能源消費143.66億噸油當量，同比增長2.2%，基本回歸疫情前平均增長水平。

在行業機遇面前，滬市上市的油氣企業也保持了足夠的資本開支強度，以把握市場機會。

2022年，中國石油、中國石化及中國海油總資本開支分別為2743億元、1891億元、1004億元，同比增速分別為9.2%、12.6%及14.6%。其中，勘探開發板塊投資增長顯著，三家公司同比增速分別達24.3%、22.2%、14.6%。三桶油上年度資本開支規劃完成情況良好，完成率分別為113%、96%、106%。

以中國海油為例，公司不斷加大油氣項目的投資力度，油氣儲量、產量和銷售量大幅增長。2019年至2022年，公司資本支出從796億元提升至1025億元；公司凈證實儲量由51.9億桶油當量提升至62.4億桶油當量，同比提升20.33%，油氣凈產量由2019年的5.06億桶當量提升至6.24億桶當量，同比提升23.32%。

2023年，全國能源工作會議上，國家能源局提出要推動油氣增產增供，預計2023年原油產量達到2.05億噸、天然氣增產60億立方米以上的目標產值。滬市油氣公司紛紛加大勘探開發力度，中國石油預計2023年油氣和新能源分部的資本性支出為1955億元；中國海油預計資本支出為1000億元至1100億元，同比增長超10%；中國石化勘探開發板塊資本開支預算為744億元。

分紅、回購加大股東回報力度

滬市油氣公司通過分紅、回購等積極回饋投資者，也進一步形成了估值有力支撐。

上市以來，中國石化始終重視股東回報，持續保持較高水平的現金分紅，并積極實施股份回購，與股東分享公司發展成果。截至2022年，中國石化累計現金分紅達到5196億元，是公司通過資本市場發行股份募集資金的5.8倍，近五年來分紅總額達到2300億元。

2022年，公司在A股和H股市場同時進行股份回購，回購規模達41.88億元，回購股份11.75億股，占總股本的0.97%。

中國石油披露年度報告的同時，董事會提請股東大會給予回購股份授權，回購數量不超過公司已發行數量的10%。

中國海油作為一家注冊于中國香港并首先在香港聯交所上市的紅籌企業，2022年4月登陸A股，為紅籌回歸樹立榜樣。上市一年以來，中國海油股價走勢遠遠跑贏大盤，為投資者帶來良好的回報。截至4月21日收盤，中國海油A股收盤價為19.28/股，較發行價大幅上漲78%。同時，公司大手筆分紅凸顯長期投資價值，2022年全年派發股息合計每股1.45港元，股息支付率高達43%。

機構看好投資機會

雖然不少投資者對于景氣高點的周期股投資抱有較大的警惕，但是一些分析師和市場人士對于包括油氣在內的周期股仍然表現出極大的樂觀。比如著名基金經理張坤在基金一季報中顯示仍然重倉持有中國海洋石油。

東吳證券分析師陳淑嫻在近期的研究報告中指出，能源結構轉型背景下，國際石油公司依舊保持謹慎克制的生產節奏，資本開支有限，增產意愿不足，受制裁影響，美國原油增產有限，長期存在生產瓶頸，且從2022年釋放戰略原油庫存轉而進入2023年補庫周期。

同時，今年上半年國內經濟恢復但海外經濟衰退，下半年國內外經濟都進一步恢復，需求端呈現前低后高的格局。綜合國內外來看，全球原油需求仍保持增長態勢。

另外，通過復盤1970年代和1980年代兩次石油危機疊加美聯儲加息導致經濟衰退背景下的油價表現，2023年即便發生經濟衰退，但由于美聯儲為了復蘇經濟將加息趨緩甚至采取降息措施、沙特主導的OPEC+（石油出輸國組織及其合作伙伴）通過控制產量支撐油價、非OPEC無法大規模增產，油價出現大幅暴跌可能性較小，油價或將持續高位運行。

信達證券分析師左前明也表示，無論是傳統油氣資源還是美國頁巖油，資本開支是限制原油生產的主要原因。考慮全球原油長期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉型中，原油需求仍在增長，全球將持續多年面臨原油緊缺問題，2022年國際油價迎來上行拐點，中長期來看油價將長期維持高位。

“未來3-5年能源資源有望處在景氣向上的周期，繼續堅定看好本輪能源大通脹，繼續堅定看好原油等能源資源在產能周期下的歷史性配置機會。”左前明表示。

（文章來源：券商中國）