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今日早盤，受隔夜美股大跌影響，亞太主要股市全線下挫，截至發稿，日經225指數跌超2%，韓國綜指跌超1%，新西蘭NZX50指數跌近1%。港股同樣大跌，截至發稿，恒指跌超2%，再度失守19000點。

(相關資料圖)

A股市場早盤也出現回調，上證指數跌1.02%，創業板指跌2.01%，海運、石油、地產、零售等概念則逆勢走強。

在這其中，千億市值龍頭券商中金公司股價大跌9%，引發投資者熱議。

截至午間休市，中金公司A股報39.07元/股，跌幅9.03%，半日成交6.69億元；中金公司H股最新報13.02港元/股，跌幅9.21%。

中金公司A、H股早盤走勢

市場普遍認為，中金公司股價重挫與昨日晚間披露的配股公告有關。9月13日晚間，中金公司披露配股公開發行證券預案，擬采用向原股東配售股份方式，募集資金不超過270億元人民幣。

近年來，上市券商通過配股募集資金似乎已成業內慣例。據統計，僅2021年以來，就有中信證券、東吳證券、財通證券、東方證券、興業證券等多家券商公布配股方案。其中，中信證券今年年初完成的A+H股合計募資273億元，刷新券業歷史。

但對于普通投資者而言，券商配股似乎并不是“好消息”。從股價走勢上看，上述券商在公布配股方案后，股價多數遭遇快速下跌。從配股本身而言，投資者參與的強制性、股東即期回報的攤薄、配股價格的折讓等種種問題，都使得二級市場對配股行為“認同度較低”。

中金公司擬配股募資

不超過270億元

9月13日晚間，中金公司披露《2022 年度配股公開發行證券預案》，擬采用向原股東配售股份方式，募集資金不超過270億元人民幣，募集資金凈額擬用于補充資本金支持各項業務發展，以及補充其他營運資金。

截自中金公司《2022 年度配股公開發行證券預案》

中金公司表示，本次配股募集資金總額預計為不超過270億元人民幣(具體規模視發行時市場情況而定)，扣除相關發行費用后的募集資金凈額擬用于補充資本金支持各項業務發展(不超過240億元)，以及補充其他營運資金(不超過30億元)。

截自中金公司《2022 年度配股公開發行證券預案》

值得一提的是，根據公告，中金公司控股股東中央匯金投資有限責任公司已承諾以現金方式全額認購其在本次配股方案中的可配售股份。

配股=下跌？

作為上市公司再融資方式之一，配股之所以備受爭議，主要原因在于配股的實施可能導致股東即期回報被攤薄，同時短期內對公司ROE(凈資產收益率)存在負面影響。

除了股東即期回報存在被攤薄的風險外，上市公司配股價格往往也較市場價有所折讓，從而對資金情緒形成擾動。

以中金公司公告中配售股份數量不超過14.48億股，募集資金總額不超過270億元人民幣簡單計算，中金公司此次配股價格約為18.65元/股，較昨日收盤價42.95元/股折價接近六成。

據統計，2021年以來，先后有中信證券、東方證券、財通證券、東吳證券、興業證券公布配股方案。受種種因素影響，這些券商在配股方案公告次日，股價無一例外遭遇大跌。其中，興業證券去年8月24日配股方案落地后，次日股價封死跌停。

2021年以來券商配股方案公布后的股價表現

但整體而言，配股對券商股價的影響還是偏于短期。如財通證券去年4月公布配股方案后，次日股價大跌4.14%，但隨后不到10個交易日便收復失地；東方證券去年3月配股方案公布次日股價大跌超8%，但此后在5月份開啟的一波券商股行情中，公司股價上演翻倍走勢。

從不久前公布的半年報業績看，上市券商單季利潤呈現環比改善，但大小券商間的分化更趨劇烈：前五大券商分走板塊45%的利潤，高于2021年末5個百分點。一方面，弱市行情龍頭券商業績表現往往更加穩健；另一方面，資管投行業務業績向頭部集中趨勢明確。

天風證券分析認為，隨著部分頭部券商逐漸做深做實財富管理業務轉型，預計未來相較其他券商優勢會進一步凸顯。此外隨著我國資本市場機構化進一步加深、場內衍生金融工具的擴容和監管法規的完善，客需驅動的機構交易型資本中介業務有望加速發展，利好資本實力強大和機構客群規模排名靠前的頭部券商。

“當前券商板塊PB估值僅1.38倍(截至9月8日)，處于歷史底部區間(12年以來10%分位以下)，建議把握行情回暖后券商股高彈性機會。我們認為財富管理和機構業務領先的頭部券商有望獲更高估值溢價。”天風證券表示。

海運逆勢上漲 風口來了？

9月14日上午交易時段，航運板塊拉升走強。招商南油一度上漲超8%，中遠海特、招商輪船、中遠海能等不同程度走高。9月以來，招商南油持續走強，累計漲幅超30%。

消息面上，VLCC(超大型油輪)上周環比上漲26%，是上周唯一上漲的原油輪船型。VLCC報價環比前一周上漲26%，達到50111美元/天，其中TD3C(中東-中國)航線上周五(9月9日)環比前一日上漲37%。

波羅的海干散貨運價指數(BDI)最近也逐步回升，上周累計漲幅超11%。

機構：美股大跌對A股影響沒那么大

美國勞工部13日晚間發布數據顯示，美國8月消費者價格指數(CPI)同比上漲8.3%，剔除波動較大的食品和能源成分的核心CPI同比上漲6.3%，雙雙高于市場預期。

通脹高燒難退，投資者擔憂美聯儲將繼續大幅加息對抗通脹，美股再現暴跌行情。截至收盤，道瓊斯指數跌幅3.94%報31104.97點，標普500指數失守4000點關口，下跌4.32%報3932.69點，納斯達克綜合指數下跌5.16%報11633.57點。

中金公司認為，本輪美國經濟下行周期的最終結局可能是“滯脹式”衰退。這類衰退的主要矛盾在于通脹，而非通縮，即使進入衰退，美聯儲或也不會很快降息。由此帶來的結果是美債收益率見頂時間更晚，美股“磨底”時間更久，美元維持強勢。美國通脹數據公布后，美股三大指數大跌，美債收益率跳升，美元反彈。而這也可能也是未來一段時間美國資本市場的“新常態”。

美股大跌對A股是否有影響？

對此，中信建投證券董事總經理、首席策略官陳果認為，首先，美國通脹及利率對A股是“次要矛盾”，對匯率預期和北向資金會有影響，但核心還是看國內利率。其次，去年底今年初美債利率是從低位剛開始大幅上升， 本輪上升邊際影響減弱，假設按照現在市場偏悲觀預期，9月加息100基點，終點在425基點左右，需要注意的是，現在加息幅度越大，市場對美國后續走向衰退的預期越上升，因此綜合看十年期美債利率在3.5%以上的上升空間并不大，估計在一個百分點以內。

陳果進一步指出，本輪周期，中國與美國經濟、市場完全不同步，A股的核心矛盾不是擔心估值下殺，而是景氣稀缺。海外衰退預期上升對出口依賴型公司的盈利預測帶來影響，而其它景氣維持類資產在國內乃至全球資產中的稀缺性將進一步上升。

（文章來源：上海證券報）