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密集賣子賣地，通鼎互聯(lián)(002491.SZ)千方百計回籠資金還債。

日前，通鼎互聯(lián)發(fā)布公告稱，擬作價2.70億元出售全資子公司瑞翼信息。此舉目的為聚焦主業(yè)，剝離無協(xié)同效應業(yè)務，回籠資金，降低負債規(guī)模。

除了出售子公司外，近期，通鼎互聯(lián)還有2家控股子公司涉及城市規(guī)劃而被收購，交易金額合計為6.85億元。

如果上述交易順利完成，通鼎互聯(lián)將回收資金9.55億元。

密集賣子賣地的背后，是通鼎互聯(lián)面臨著巨大的償債壓力。截至今年三季度末，公司短期債務為28.89億元。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，通鼎互聯(lián)賣子賣地，還有扭虧之意。2019年、2020年，公司扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)合計虧損25.48億元。今年前三季度，依舊處于虧損狀態(tài)。

導致通鼎互聯(lián)如今困難局面，源于此前公司瘋狂并購。據(jù)不完全統(tǒng)計，2014年以來，公司外延式并購的交易金額接近30億元。由于標的業(yè)績爽約，導致公司陷入虧損。

賣掉三家子公司降負債

在巨大的償債壓力下，通鼎互聯(lián)走上了賣子賣地回籠資金之路。

最新公告顯示，通鼎互聯(lián)擬向蘇州云車通信息技術有限公司轉讓所持的蘇州瑞翼信息技術有限公司(簡稱“瑞翼信息”)100%股權，經(jīng)交易雙方協(xié)商確定，本次交易的對價為2.70億元。

瑞翼信息成立于2010年4月，注冊資本1300萬元。截至今年10月底，其凈資產(chǎn)為1.40億元。

去年以來，瑞翼信息經(jīng)營業(yè)績不佳。2020年和今年前10個月，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為2.21億元、1.62億元，凈利潤分別為-366.58萬元、-1885.59萬元，今年以來的虧損加劇。

瑞翼信息系通鼎互聯(lián)分三步收購而來。2014年10月，通鼎互聯(lián)通過發(fā)行股份，購買瑞翼信息51%股權，交易對價1.15億元。2016年2月，公司支付現(xiàn)金2.46億元收購瑞翼信息41%股權，當年11月，公司又出資4802.86萬元收購剩下8%股權。三步收購，通鼎互聯(lián)合計耗資4.09億元。

4.09億元收購2.70億元出售，通鼎互聯(lián)只是打算回本。2016年以來，通鼎互聯(lián)通過瑞翼信息現(xiàn)金分紅合計收回1.60億元。算上資金成本，公司基本上所獲無幾。

通鼎互聯(lián)稱，公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略為聚焦光電線纜、通信設備等核心業(yè)務，將剝離無協(xié)同效應業(yè)務，回籠資金，降低負債規(guī)模。瑞翼信息的主營業(yè)務為互聯(lián)網(wǎng)精準營銷，與公司核心業(yè)務協(xié)同性相對較弱，近兩年，其主營業(yè)務受行業(yè)政策影響波動較大，業(yè)績呈逐年下降趨勢。

除了出售瑞翼信息回籠資金2.70億元外，通鼎互聯(lián)還密集賣地回籠資金。

今年11月12日晚間，通鼎互聯(lián)發(fā)布公告稱，控股子公司通鼎光棒所持有的土地房產(chǎn)等資產(chǎn)將被吳江經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)管理委員會回購，原因是城市實施規(guī)劃及城市管理需要。公司稱，上述資產(chǎn)被回購后，將提高公司未來資產(chǎn)運營效率，增加營運資金，降低負債及財務費用。

本次交易金額為4.85億元，公司借此將回籠資金4.85億元。

12月5日晚間，通鼎互聯(lián)再度公告，因城市實施規(guī)劃及城市管理的需要，吳江經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)管理委員會擬回購公司控股子公司通鼎寬帶持有的土地房產(chǎn)等資產(chǎn)，交易金額為2億元。

通鼎寬帶于2020年及今年前10個月實現(xiàn)的凈利潤分別為4953.71萬元、790.02萬元，今年以來下滑明顯。

綜上所述，三筆交易，通鼎互聯(lián)將合計回籠資金9.55億元，將較大程度改善公司財務壓力。

三季報顯示，截至今年9月底，公司賬面貨幣資金為9.69億元，權益類投資5.90億元，而短期債務為28.89億元，存在較大的償債壓力。

其實，不只是近期不斷出售資產(chǎn)。今年上半年，通鼎互聯(lián)也曾出現(xiàn)部分土地等資產(chǎn)被回購現(xiàn)象。如6月24日晚，公司公告稱，為加快城市產(chǎn)業(yè)有機更新，促進土地資源節(jié)約利用，推動工業(yè)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，蘇州市吳江區(qū)震澤鎮(zhèn)人民政府擬回購公司部分土地房產(chǎn)等資產(chǎn)，交易金額為3.43億元。

扣非連虧靠賣子扭虧

頻頻處置資產(chǎn)，除回籠資金外，通鼎互聯(lián)還將借此扭虧，可謂是一箭雙雕。

通鼎互聯(lián)成立于1999年，2010年10月21日登陸A股市場。2014年公司出現(xiàn)增收不增利，隨后三年，營業(yè)收入和凈利潤持續(xù)增長，2017年，其凈利潤達5.95億元，為迄今為止最好年度經(jīng)營業(yè)績。

這段時間，通鼎互聯(lián)業(yè)績增長源于并購重組。wind數(shù)據(jù)顯示，2014年以來，其相繼向瑞翼信息、南京安訊、杭州數(shù)云、海四達、云創(chuàng)存儲、通鼎寬帶、百卓網(wǎng)絡、微能科技等10多家公司發(fā)起收購。

據(jù)長江商報記者不完全統(tǒng)計，系列并購的交易金額接近30億元。

正是這些并購標的業(yè)績助力，使得通鼎互聯(lián)經(jīng)營業(yè)績快速增長。然而，隨著并購標的業(yè)績變臉，商譽減值，通鼎互聯(lián)的經(jīng)營業(yè)績也開始變臉。

2017年，通鼎互聯(lián)通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金完成收購百卓網(wǎng)絡，交易作價10.80億元。交易對方承諾，2017年至2019年，百卓網(wǎng)絡實現(xiàn)的凈利潤分別不低于9900萬元、1.37億元、1.55億元。實際情況是，其2017年、2018年凈利潤分別為1.01億元、1.39億元，均精準達標，2019年虧損4.22億元。

并購標的業(yè)績變臉，直接導致通鼎互聯(lián)巨額虧損。2019年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入35.39億元，同比下降20.40%，凈利潤由上年盈利5.47億元轉為虧損21.23億元，扣非凈利潤為虧損22.01億元。

這一年，通鼎互聯(lián)進行了一次財務大洗澡，計提存貨跌價損失、固定資產(chǎn)減值損失、在建工程減值損失、無形資產(chǎn)減值損失、商譽減值損失合計達17.34億元，其中，商譽減值9.19億元。

2020年，公司主營業(yè)務繼續(xù)虧損，扣非凈利潤為-3.47億元。當年，公司通過處置資產(chǎn)產(chǎn)生投資收益3.45億元等途徑實現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤為0.44億元。

今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.97億元，凈利潤為0.11億元，同比分別下降20.92%、11.63%;扣非凈利潤為-2.86億元，依舊處于虧損狀態(tài)。

凈利潤為正數(shù)，主要是因為公司處置資產(chǎn)形成的收益2.40億元，再加上公允價值變動收益0.69億元，直接導致公司扭虧為盈。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，近一個月的資產(chǎn)處置，除了回籠資金9.55億元外，還將給公司帶來不菲收益。

根據(jù)公告，2.70億元出售瑞翼信息，交易完成后將對交易完成當年(2021年或2022年)凈利潤有約7500萬元正向影響，預計將對未來4年凈利潤合計有約2000萬元正向影響。此外，控股子公司通鼎寬帶的土地等資產(chǎn)被回購，預計在今年底完成，將對凈利潤有約7900萬元正向影響。

只是，依靠不斷賣子賣地還債、扭虧，不是通鼎互聯(lián)的長久之計。公司的持續(xù)盈利能力在哪兒?(長江商報記者魏度)