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5G概念加持的世嘉科技(002796.SZ)業績表現讓人大跌眼鏡。

今年前三季度，世嘉科技虧損6.05億元，這一次虧損，不僅虧掉了2016年以來的積累，還倒虧3.49億元。

導致巨虧的罪魁禍首是產業轉型并購，世嘉科技原本主要從事定制化精密箱體系統的研發、設計、生產、銷售及服務。2017年，公司籌劃向移動通信設備領域轉型。2018年，公司通過發行股份及支付現金相結合方式，作價7.5億元收購了蘇州波發特電子科技有限公司(以下簡稱“波發特”)。

高溢價收購形成商譽5.69億元，2020年，受疫情等因素影響，標的公司業績未達預期，今年前三季度，更是遠低于預期?；诖耍緦⑹召徯纬傻?.69億元商譽全部計提，導致巨虧。

為了謀求發展、提振業績，世嘉科技再度籌劃產業轉型，這一次是醫療領域，但能否達到預期，仍值得懷疑。

長江商報記者發現，限售股解禁以來，作為實際控制人的王娟和韓惠明夫婦及其女兒韓裕玉已經累計套現超過2億元。

三季度虧損5.89億吞噬老本

一次巨額虧損，讓世嘉科技很受傷。

三季報顯示，今年前三季度，世嘉科技實現營業收入9.71億元，同比下降27.03%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)-6.05億元，同比下降1452.80%;扣除非經常行損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)-6.07億元，同比下降1586.25%。

分季度看，一二三季度，公司營業收入分別為3.35億元、3.55億元、2.82億元，同比變動28.37%、-42.98%、-37.14%。對應的凈利潤分別為-0.04億元、-0.12億元、-5.89億元，同比下降20.77%、132.80%、4904.99%?？鄯莾衾麧櫡謩e為-0.05億元、-0.12億元、-5.90億元，同比變動15.49%、-134.43%、-5411.94%。

數據顯示，二三季度營業收入同比均為大幅下降，凈利潤、扣非凈利潤在三個季度均為虧損，其中，三季度巨虧，是導致前三季度虧損的元兇。

長江商報記者發現，今年前三季度的虧損，不僅吞噬了公司2016年上市以來的歷年積累，老本吞噬殆盡，反而倒虧3.49億元。截至今年9月底，公司未分配利潤為-3.62億元。

其實，世嘉科技上市以來的表現整體上均不算理想。

世嘉科技于2016年通過闖關IPO登陸A股市場，上市當年，公司經營業績延續了上市前一年的下滑勢頭。

2015年，公司實現營業收入4.62億元，同比增長4.32%，凈利潤0.54億元，同比下降5.59%。2016年，營業收入增長至4.97億元，同比增長7.51%，凈利潤為0.49億元，同比下降9.79%，下滑幅度擴大。2017年，凈利潤再度下滑，為0.26億元，同比下降47.15%，呈現加速下滑跡象。

2018年、2019年，單純從經營業績數據看，公司經營形勢似乎有所好轉，其實現的營業收入分別為12.80億元、18.71億元，同比增長121.94%、46.21%。對應的凈利潤為0.49億元、0.95億元，同比分別增長89.19%、96.38%。

2020年，公司實現的營業收入、凈利潤分別為16.41億元、0.38億元，同比分別下降12.31%、60.48%，下滑幅度較大。

長江商報記者查詢發現，導致世嘉科技凈利潤大幅波動的主要原因是收購波發特。2018年，公司作價7.50億元完成對標的公司收購，受標的公司業績貢獻，2018年、2019年經營業績大幅增長。

但是，2020年，業績承諾最后一年，波發特業績未達標，公司因此計提商譽減值0.19億元。

而在今年三季度，標的公司業績大幅下滑，世嘉科技因此計提商譽減值5.69億元。

實控人套現逾2億

一次巨虧，讓世嘉科技經營陷入了困境。

導致世嘉科技經營陷入困境的，不只是并購本身，也與其自身的傳統主業有關系。世嘉科技成立于1990年，2016年登陸深交所中小板。目前，公司主營業務有兩大板塊，一是傳統業務精密箱體系統，包括電梯箱體系統及專業設備柜體系統。二是通過并購而來的移動通信設備，包括射頻器件和天線產品，主要承載者就是波發特。

根據財報披露，世嘉科技精密箱體系統的主要產品是電梯箱體，主要服務客戶包括迅達、通力、蒂森克虜伯以及奧的斯等全球知名品牌。

與全球知名品牌企業供貨，有一個好處，那就是通常情況下，如果產品質量過硬，客戶采購會較為穩定，且貨款存在壞賬的可能性相對要低一些。但是，也有弊端，那就是，公司的話語權較低，基本上屬于附屬地位。尤其是在產品原材料成本上漲的情況下，很難將成本轉移至下游的這些知名企業身上，導致自身咬緊牙關供貨。

而在上游，鋼鐵等原材料價格也會有明顯波動，在采購方面，世嘉科技也不具有話語權。

在整個產業鏈中不具有優勢，一旦材料價格上漲，世嘉科技經營承壓不可避免。

世嘉科技通過并購形成的第二主業，也是同樣的問題。公司客戶主要為中興通訊、愛立信等行業巨頭，主要原材料為不銹鋼板、碳鋼板、鋁板、鋁錠等五金件。在產業上下游，波發特同樣沒有掌握話語權。在行業承壓時，公司勢必率先承壓。

世嘉科技在披露今年三季報業績預告時稱，公司主要原材料(不銹鋼板、碳鋼板、鋁板、鋁錠等)價格出現大幅上漲，導致公司成本增加。國內5G基站建設未達預期，波發特移動通信設備產品收入下滑幅度較大，同時行業競爭加劇，產品價格下降，導致毛利率下降。

世嘉科技尋求新的產業轉型。2020年，公司籌劃進軍醫療，增加口罩生產和銷售，但300萬元定金打了水漂。今年8月，公司再次公告，投資設立子公司蘇州世嘉醫療科技有限公司。目前，尚處于起步階段，能否達到預期，存在不確定性。

備受關注的是，經營業績不佳，世嘉科技的重要股東減持套現不止。

長江商報記者梳理統計，2019年以來，世嘉科技實際控制人王娟和韓惠明夫婦及其女兒韓裕玉已經通過10多次減持，累計套現超過2億元。

此外，波發特原實際控制人陳寶華也經過多次減持，累計套現約1.5億元。(長江商報記者魏度)