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北京時間1月20日晚9時，國際貨幣基金組織(IMF)在瑞士世界經(jīng)濟論壇年會現(xiàn)場發(fā)布最新的《世界經(jīng)濟展望》。

報告顯示，去年底出現(xiàn)了一些全球經(jīng)濟增速可能觸底的跡象，2020年，全球增長將溫和回升。其中，2019年發(fā)達經(jīng)濟體和新興市場經(jīng)濟體大規(guī)模貨幣寬松的效果預計將在2020年繼續(xù)對全球經(jīng)濟產(chǎn)生影響。不過，全球宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)尚未出現(xiàn)拐點跡象。

IMF通常在每年的春季會議和秋季年會期間發(fā)布上、下半年的《世界經(jīng)濟展望報告》，并在年中和次年初分別對兩份報告進行更新。此次發(fā)布的報告為年初更新版本，IMF總裁克里斯蒂娜琳娜·格奧爾基耶娃(Kristalina Georgieva)、IMF經(jīng)濟顧問兼研究部主任吉塔·戈皮納斯(Gita Gopinath)出席新聞發(fā)布會。

經(jīng)濟增速緩慢企穩(wěn)

此次《世界經(jīng)濟展望》顯示，全球經(jīng)濟增速預計將從2019年估計的2.9%上升至2020年的3.3%和2021年的3.4%。

全球增長軌跡顯示，繼增速急劇下降后，一系列表現(xiàn)不佳和承壓的新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體(包括巴西、印度、墨西哥、俄羅斯和土耳其)增速回升并接近歷史標準的水平。全球增長情況也依賴于相對健康的新興市場經(jīng)濟體維持強勁的表現(xiàn)。

2019年發(fā)達經(jīng)濟體和新興市場經(jīng)濟體大規(guī)模貨幣寬松的效果預計將在2020年繼續(xù)對全球經(jīng)濟產(chǎn)生影響。報告顯示，若無此輪貨幣刺激，2019年和2020年的全球經(jīng)濟增速預測都將降低0.5個百分點。全球復蘇預計將伴隨貿(mào)易增速回升，主要反映在國內(nèi)需求和投資的復蘇，以及汽車和技術部門一些臨時性拖累因素消退等方面。

這些結果很大程度上依賴于中美避免貿(mào)易緊張局勢的進一步升級，英國避免“無協(xié)議脫歐”，以及社會動蕩和地緣政治緊張局勢對經(jīng)濟的影響仍然可控。

不過，與去年10月《世界經(jīng)濟展望》預測相比，2019年和2020年均下調(diào)了0.1個百分點，2021年下調(diào)了0.2個百分點。下調(diào)主要反映了幾個新興市場經(jīng)濟體的經(jīng)濟活動出現(xiàn)意外的負面變化。特別是印度，由此引發(fā)了對未來兩年增長前景的重新評估。對于一些國家，這一重新評估還反映了社會動蕩加劇的影響。

印度增速預測遭遇下調(diào)。在非銀行金融部門承壓和信貸增速下降的背景下，印度國內(nèi)需求的急劇放緩超出預期。印度2019年的經(jīng)濟增速估計為4.8%，預計2020年和2021年分別提升至5.8%和6.5%，而相比去年10月的《世界經(jīng)濟展望》分別下調(diào)了1.2和0.9個百分點。

風險規(guī)避環(huán)境減退

從風險角度來看，全球增長前景面臨的風險依然偏向下行，但相比去年10月《世界經(jīng)濟展望》的負面結果已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)。

報告指出，從積極方面來看，經(jīng)濟增速緩慢企穩(wěn)的初步跡象提振了市場情緒，包括制造業(yè)活動和全球貿(mào)易正在觸底反彈，貨幣政策全面向?qū)捤蓱B(tài)勢轉(zhuǎn)變，中美貿(mào)易磋商不時出現(xiàn)利好消息，以及對英國“無協(xié)議脫歐”的擔心減弱。

然而，全球宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)尚未出現(xiàn)拐點跡象。目前來看，經(jīng)濟下行風險依然突出，包括地緣政治緊張局勢抬頭(尤其是美國和伊朗之間)、社會動蕩加劇、美國和其貿(mào)易伙伴之間的關系進一步惡化以及與其他國家的經(jīng)濟摩擦日益深化。

若上述任何風險成為現(xiàn)實，都可能導致金融情緒快速轉(zhuǎn)向，證券投資重新配置到安全資產(chǎn)，脆弱公司和主權借款者展期風險加劇。若金融條件廣泛收緊，將暴露多年以來低利率環(huán)境累積的金融脆弱性，進一步削減機器、設備和家庭耐用品支出。由此出現(xiàn)的制造業(yè)再度走弱可能最終擴展到服務業(yè)，導致更廣泛的放緩。

近年來，與氣候相關的災難，如熱帶風暴、洪水、高溫天氣、干旱和野火已經(jīng)在多個地區(qū)造成了嚴重的人道主義和人類生計損失。氣候變化——氣候相關災難頻率提升、強度增大的驅(qū)動因素——已經(jīng)危及到健康和經(jīng)濟成果。

政策優(yōu)先事項

盡管增長勢頭出現(xiàn)初步企穩(wěn)跡象，全球增速長期低于標準水平的風險仍然切實存在。在這個階段，任何政策失誤都將進一步削弱本已疲弱的全球經(jīng)濟。

因此報告指出，加強多邊合作，并通過國家層面提供及時的支持以促進經(jīng)濟持續(xù)復蘇，惠及所有群體。在所有經(jīng)濟體中，當務之急是加強包容性，確保安全網(wǎng)切實保護了脆弱群體，且治理結構能夠加強社會凝聚力。

報告中提出，鑒于現(xiàn)有的貨幣和財政空間，在國家層面加強多邊合作和實施更平衡的政策組合，對于增強經(jīng)濟活動和預防下行風險至關重要。

此外，構建金融韌性、增強經(jīng)濟增長潛力以及提高包容性仍然是首要的目標。各方需要在多個領域開展跨境合作，以規(guī)則導向的貿(mào)易體系來應對不滿情緒、限制溫室氣體排放，并加強國際稅收架構。國家層面的政策應該根據(jù)需要提供及時的需求支持，根據(jù)可用政策空間的情況使用財政和貨幣手段。

全球金融條件依舊寬松

報告同時發(fā)布《全球金融條件：依然寬松》的專欄文章，其中指出，根據(jù)歷史標準，全球金融條件仍然寬松。自2019年10月《全球金融穩(wěn)定報告》發(fā)布以來，金融條件總體變化不大，盡管部分個別經(jīng)濟體金融條件有所放松。

過去3個月，市場再次由兩個主要因素驅(qū)動：貨幣政策和投資者對貿(mào)易緊張局勢的看法。其中，貨幣政策仍具有支持作用，而在貿(mào)易緊張局勢方面，市場根據(jù)與貿(mào)易相關的信息來回震蕩，從凈值來看，世界股市在過去3個月中上漲了約8%，歐元區(qū)、日本和美國的長期收益率從非常低的水平上升了15至30個基點。

這些發(fā)展情況未使美國的金融條件出現(xiàn)凈變化。在股市上漲和公司債利差收窄的背景下，公司估值的增加基本上被長期收益率的上升所抵消。然而，金融條件仍保持寬松。

歐元區(qū)的金融條件繼續(xù)放松。此前，股票價格上漲和公司債利差收窄同時發(fā)生。

新興市場經(jīng)濟體方面，盡管公司估值增加，中國的金融條件總體保持不變。而其他新興市場經(jīng)濟體(包括巴西、印度、墨西哥、波蘭、俄羅斯和土耳其等)總體金融條件繼續(xù)進一步放松，這主要是利率和外部借款成本進一步下降的結果。這些經(jīng)濟體的平均主權債利差下降了近25個基點，公司債利差也出現(xiàn)了相同幅度的收窄。