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虎年A股的交易即將開始，春季行情能不能“虎虎生威”？

從過去十幾年的行情來看，A股在春節假期前后出現反轉一直是大概率事件。春節假期港股市場等周邊市場的大幅上漲，讓休假一周的A股在2月7日跳空高開幾乎沒有懸念，而中長期來看能否有真正的春季行情？

“春季行情只會遲到不會缺席”，對春節假期后A股的走勢，資深市場人士表達如此看法。熱點板塊方面，2021年12月降準后相對強勢的“穩增長”價值股板塊依然會繼續領漲市場，調整近三個月的成長股也可望迎來階段性反彈，數字經濟和新能源可望成為反彈熱點。

A股春節前后大概率反轉

歷史數據顯示，A股在春節后的交易日里面，在大多數年份都不會延續節前的走勢，而是走向相反方向，就是說節前大跌的話，節后大概率上漲，反之亦然。

一旦春節前大跌，往往2月到4月才是真正春季行情。2019年、2016年、2015年、2012年、2011年、2010年的春節前后都有類似情況，春季行情漲勢都持續到4月清明節之后。在2016年和2019年，當時的春季行情則是新一輪持續兩年結構性牛市的開啟，其中2016年開年市場遭遇“熔斷”行情，指數跌幅比2022年開年要更大一些。

2021年和2018年春節前的市場高歌猛進，基金銷售異常火爆，而節后都陷入了較長時間的調整；2020年1月14日指數一度創出新高，后來則因為疫情全面開始，春節后出現了相當部分個股首日跌停的現象；更早2012年12月開始的“穩增長”行情，在藍籌股暴漲兩個月之后，市場在2013年2月見頂，春節后股指大跌且在6月遭遇“錢荒”。

2022年1月28日牛年最后一個交易日，滬深300指數創出4559.83點的階段新低，而牛年第一個交易日2021年2月18日則是5930.91點的階段新高，這代表著整個牛年大盤股都經歷了近乎單邊下跌的行情，調整幅度近25%。2021年春節前市場行情高歌猛進，基金銷售火爆讓“借基入市”資金達到高峰，節后市場迎來了大幅度的調整。

2022年1月31日和2月4日兩個交易日，恒生指數分別大漲1.07%和3.24%，金融股、新能源和互聯網等板塊都走勢強勁，美國上市的中概股也出現了集體大幅反彈，給A股投資者帶來了期待，“春季行情只會遲到不會缺席”是不少市場人士的看法。

玄甲金融CEO林佳義向第一財經記者表示，港股虎年第一個交易日出現強勢，短期上來看源于年前離場資金回歸，增強短期漲勢并逼迫空頭回補，讓市場進一步提升漲勢，這個通常表現為年后數個交易日。

海通證券策略分析師荀玉根表示，參考歷年市場規律，春季行情或將是較好的窗口期。2022年初以來各大指數的接連下探，使得部分投資者擔憂今年可能不會再有春季行情，然而回顧歷史后發現過去20年里A股歲末年初的躁動行情從未缺席。

華西證券策略分析師李立峰表示，海外貨幣政策轉向不會制約國內貨幣政策取向，未來一兩個季度國內仍將處于“寬貨幣”窗口期；當前公募基金開啟自購潮，同時熱門基金產品逐步放開申購限制，有利于增量資金流入A股，構筑A股“市場底”；“寬信用”是最終訴求，基建和房地產是重要的抓手，新能源（車）、數字經濟等產業政策支持力度較大。

1月26日至1月28日，有22家公募基金宣布自購，規模超14億元。對此李立峰認為，當市場下跌到一定幅度或者持續一段時間，公募基金開啟自購潮，往往是市場構筑底部的信號之一。2015年6月到8月，公募基金大額凈申購，9月A股市場回暖；2020年2月到4月，公募基金大額凈申購，4月A股市場回暖。

博時基金董事長江向陽認為，中國經濟正處于寬貨幣、寬信用，經濟增長預期逐漸企穩回升的階段。中央經濟工作會議的精神在各地、各部門正得到不折不扣的執行。大量行業和公司的盈利展望必然會逐漸改善，伴隨盈利預期的改善，2022年A股市場的表現將非常值得期待。

資金聚焦金融地產、新能源、數字經濟

2021年12月央行降準后，全年低迷的地產產業鏈出現了近兩個月的反彈行情，春節前價值股表現好于成長股。如果春季行情真的從2月開啟，熱點板塊又將花落誰家？對此，多數受訪業內人士看好“穩增長”相關板塊以及新能源、數字經濟等板塊的反彈。

1月16日，國家發展和改革委員會發布《大力推動我國數字經濟健康發展》，文章提出要集中力量推進關鍵核心技術攻關，加快實現高水平自立自強；適度超前部署新型基礎設施建設，夯實數字經濟發展基礎；深入推進傳統產業數字化轉型，加快數字技術和實體經濟深度融合；大力推動數字產業創新發展，打造具有國際競爭力的產業體系。

1月21日，國家發展改革委員會、工信部等七部門發布《促進綠色消費實施方案》提出，大力推廣新能源汽車，逐步取消各地新能源車輛購買限制。加強充換電、新型儲能、加氫等配套基礎設施建設；推動開展新能源汽車換電模式應用試點工作，有序開展燃料電池汽車示范應用；深入開展新能源汽車下鄉活動。

李立峰表示，經濟“穩增長”訴求背景下，預計后續各地房地產政策調控在邊際上仍會調整，房地產及上下游產業鏈將受益于政策邊際改善，板塊估值有望修復，個股上聚焦市場份額提升的央企。而數字經濟和新能源方面，因為有相關政策繼續支持，也可能會成為春季行情的熱點。

信達證券首席策略分析師樊繼拓表示，A股戰術性反彈將會出現在春節后，2月期間年報和一季報業績集中兌現還未來臨，對半導體、新能源等賽道2022年業績的擔心會暫時告一段落。春節后到3月是歷年居民資金活躍確定性最高的時間。金融地產一般在經濟下行的中后段進可攻退可守，穩增長力度還會逐漸加強，可以持續超配到2022年第二季度。

荀玉根表示，回顧歷史，穩增長型春季行情期間，前期價值板塊通常先上漲，后期成長板塊會加速上漲，呈現出明顯的價值成長輪動的特征。年初以來市場下跌階段，價值板塊已經有相對收益，當前春季行情只是遲到不會缺席，價值板塊仍可看好，后期成長板塊有望緊跟著上漲。板塊選擇上，應該均衡配置價值和成長，重點關注受益于政策的大金融和硬科技（新基建）。新基建主要指的是新能源相關板塊等硬科技行業，目前低碳經濟和數字經濟相關領域正是“穩增長”政策發力的重點。