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專注于再生醫(yī)學(xué)近20年，正海生物(300653.SZ)主營業(yè)務(wù)盈利能力穩(wěn)步提升。

1月5日晚間，正海生物披露業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2021年全年實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤，下同)為1.54億元至1.78億元，同比增長30%至50%，主要因公司持續(xù)加大市場開拓力度，品牌影響力、產(chǎn)品競爭力不斷提高，市場需求持續(xù)向好。

長江商報記者注意到，盡管業(yè)務(wù)規(guī)模不大，但依靠技術(shù)驅(qū)動，在無再融資、對外并購等資本運作的背景下，正海生物自2017年登陸資本市場以來連續(xù)五年業(yè)績實現(xiàn)正增長，且增速均在兩位數(shù)之上。

據(jù)了解，正海生物的核心產(chǎn)品主要為口腔修復(fù)膜、可吸收硬腦(脊)膜補片兩大類。或許基于較高的技術(shù)含量，正海生物的產(chǎn)品毛利率頗高。數(shù)據(jù)顯示，自2012年以來，正海生物的毛利率持續(xù)超過90%。

在基本面的推動下，截至1月6日收盤，正海生物二級市場股價69.6元/股，較其IPO發(fā)行價累計上漲近五倍。

2021年凈利預(yù)增30%至50%

在核心技術(shù)的驅(qū)動下，隨著市場需求的逐步恢復(fù)，正海生物繼續(xù)保持穩(wěn)定的盈利能力。

業(yè)績預(yù)告顯示，正海生物預(yù)計公司2021年將實現(xiàn)凈利潤1.54億元至1.78億元，同比增長30%至50%。

公司同時表示，2021年，公司持續(xù)加大市場開拓力度，品牌影響力、產(chǎn)品競爭力不斷提高，市場需求持續(xù)向好，銷售收入較上年同期實現(xiàn)進一步增長，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤同步上升。

長江商報記者注意到，這是正海生物自2017年以來連續(xù)第五個年頭實現(xiàn)業(yè)績增長，且增速均在10%之上。而除了IPO募資2.34億元之后，正海生物在上市近五年間并沒有進行再融資或并購重組。

數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年，正海生物分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.83億元、2.16億元、2.8億元、2.93億元，同比增長21.35%、17.92%、29.81%、4.82%;凈利潤6166.96萬元、8581.51萬元、1.07億元、1.18億元，同比增長35.63%、39.15%、25.14%、10.19%。

其中，即便是在疫情沖擊之下，2020年正海生物依舊實現(xiàn)了業(yè)績正增長，且扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤變化趨勢與凈利基本一致，體現(xiàn)其主營業(yè)務(wù)獲利能力的穩(wěn)定性。

隨著疫情影響的逐步消退，正海生物主要產(chǎn)品所對應(yīng)的口腔科、神經(jīng)外科等相關(guān)科室在2020年積壓的手術(shù)需求得以釋放，手術(shù)量得到進一步恢復(fù)，使得公司業(yè)績增速再次回到30%以上的高位。

2021年前三季度，正海生物實現(xiàn)營業(yè)收入3.01億元，同比增長39.26%;凈利潤1.26億元，同比增長32.64%。

以此計算，去年第四季度，正海生物的凈利潤將在0.28億元至0.52億元，同比增長21.74%至126%。

在基本面的助推下，上市五年間正海生物的股價震蕩向上。截至今年1月6日收盤，正海生物報收69.6元/股，近三個月累計上漲超50%，且較其IPO發(fā)行價累計上漲近五倍。

但需要注意的是，正海生物實控人正在實施減持計劃。上月初，正海生物曾披露，公司控股股東、實際控制人秘波海及其一致行動人嘉興正海計劃在未來六個月內(nèi)，減持公司股份合計不超過480萬股，即不超過公司總股本的4%。截至目前，公司尚未披露上述減持計劃的最近進展。

技術(shù)驅(qū)動產(chǎn)品毛利率維持高位

立足于再生醫(yī)學(xué)領(lǐng)域近20年，正海生物目前已經(jīng)上市了軟組織修復(fù)材料和硬組織修復(fù)材料兩大系列產(chǎn)品，其自主創(chuàng)新的核心技術(shù)開發(fā)出的口腔修復(fù)膜、可吸收硬腦(脊)膜補片、骨修復(fù)材料等生物再生材料成為公司業(yè)績最主要來源。

或許基于較高的技術(shù)含量，正海生物的產(chǎn)品毛利率頗高。數(shù)據(jù)顯示，自2012年以來，正海生物的毛利率持續(xù)超過90%。

即便是受疫情沖擊較大的2020年，正海生物的兩大產(chǎn)品口腔修復(fù)膜、可吸收硬腦(脊)膜補片也分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.29億元、1.37億元，同比增長-5.88%、13.16%，毛利率分別為91.53%、95.32%，同比減少1.23、0.13個百分點，依舊穩(wěn)定在90%以上。

而2021年上半年，正海生物來自于上述兩大產(chǎn)品的營業(yè)收入分別為9448.75萬元、8390.08萬元，同比增長75.89%、19.46%，毛利率90.86%、94.1%，同比小幅下滑0.81、1.14個百分點。

不過，由于目前的收入主要來自于上述兩大產(chǎn)品，正海生物也存在著主要產(chǎn)品較為集中的風險。特別是公司可吸收硬腦(脊)膜補片已經(jīng)作為帶量采購對象，雖然從2020年部分地區(qū)開始執(zhí)行到2021年上半年，尚未對公司業(yè)績造成重大影響，但不排除未來因為帶量采購范圍擴大而對公司業(yè)績帶來不利影響。

基于此，正海生物也相繼啟動了活性生物骨、引導(dǎo)組織再生膜等新產(chǎn)品的梯隊研發(fā)，并在信號分子、干細胞等領(lǐng)域開展嘗試探索和研究，使公司在研產(chǎn)品儲備充足。

近年來，正海生物加大了研發(fā)投入力度。2017年至2020年，公司各年度研發(fā)費用分別為1642.11萬元、1663.36萬元、2139.73萬元、2657.27萬元。

2021年前三季度，正海生物研發(fā)費用為2244.7萬元，同比增長29%，占營業(yè)收入比例約為7.46%。(長江商報記者蔡嘉)