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12月14日，順豐同城在香港聯交所主板掛牌上市，股票代碼為“9699”。成功上市標志著順豐同城正式成為港股第三方即時配送平臺第一股。

據了解，此次順豐同城全球公開發行131,180,800股普通股，定價為每股 16.42 港元，約募集資金20.31億港元。

2016年，順豐同城作為順豐控股一個業務部門開展同城即配業務，2019年獨立經營，今年6月底向港交所遞表。短短五年間，順豐同城已經成長為中國規模最大的獨立第三方即時配送服務提供商，截至2021年3月31日占市場份額的11% 。

招股資料顯示，截至2021年5月31日，順豐同城已累計服務超過2000名品牌客戶、53萬注冊商家，1.26億個人用戶，業務覆蓋國內超1000個市縣。公司平均配送時長為30分鐘、時效達成率超95%。節假日的時效達成率波動小于2.5%，同期，惡劣天氣情況下的時效達成率波動小于3.5%。

分享萬億即配賽道紅利

從獨立運營到上市，順豐同城用了不到三年的時間，離不開新消費時代的大勢和即時配送行業的火熱。

即時配送，即同城配送，庫存距離消費者只有幾公里，平均1小時就能完成整個配送過程。在當前懶人經濟上行的情況下，同城配送更能夠滿足用戶緊急、時效性的消費需求。

新消費時代下，人們越來越愿意為“省時、省事、省力”買單，于是消費升級驅動物流升級，以外賣為發端的即時配送行業，短短幾年時間便發展成為一個產值超千億，并向萬億市場規模邁進的產業。

在新消費時代疊加疫情催化下，國內即時配送的市場需求近年來一直在大幅增長。艾瑞咨詢的報告顯示，即時配送服務行業的年訂單量從2016年的46億單增至2020年的210億單，復合年增長率為46.0％，并預測到2025年增至795億單，2020年至2025年復合年增長率為30.5%。考慮到下沉市場的持續擴張和新服務場景的衍生，這個規模還將進一步增大。

而除了新增的需求場景，傳統快遞中的同城快遞業務向即時配送的轉化，也給這個行業留下巨大的增長空間。申萬宏源測算后指出，全國范圍內，即時配送的物流形式遠期替代全網同城快遞的比例大約會在1%-25%之間，而在一二線城市，替代比例有望達到50%甚至更高。行業訂單量有望在十年內翻8-10倍，達到1500-2000億單，并支撐起萬億左右的行業收入規模，成為物流行業重要的細分賽道。

在這一萬億賽道上，順豐同城已占得先機。順豐同城的母公司順豐速運集團通過多年積累，已經擁有國內客單價最高、數量最多的優質客戶，這些近千萬的企業用戶和四五億的普通用戶，都是順豐同城的天然流量，在未來將成為順豐同城在C2C賽道上騰飛的重要動力。

也正是基于對公司發展前景的看好，順豐同城在IPO前就先后獲得高盛集團、新希望、君聯資本、中信資本、BAI 等國際著名投資機構的入股，之后又收獲了淘寶中國(阿里巴巴集團全資子公司)和 Hello Inc.（哈啰出行）兩位基石投資者，其中，淘寶中國認購約8.51億港元，Hello Inc.認購約0.39億港元，累計份額占順豐同城發行份額的39.47%。

與順豐同城一樣，淘寶中國、哈啰出行均面對著海量的客戶規模與細碎的訂單需求，兩位“巨人朋友”的經驗與資源，加上順豐同城已有的經驗基礎與堅實的運營底盤，將進一步助推各方的能力互補，從而實現多贏。

據了解，順豐同城將與阿里巴巴在市場營銷、供應鏈、物流及配送、軟件技術等領域開展業務合作。而招股書則透露，Hello Inc.正就各項新興本地服務及產品進行試點測試，順豐同城將與其在硬件設備等領域開展業務合作。

行業有關人士認為，順豐同城多元化、專業化、高品質的配送服務，不僅可以幫助阿里本地生活業務打造高端即時物流體驗，還能進一步補足“阿里系”物流在大促期間和高峰時段的運力。可預見的是，結合阿里現有的即時物流體系，順豐同城有望助力阿里進行更好的資源整合，建設更完善的即時物流網絡，爭取更大的市場增長。

獨立第三方定位的核心競爭力

值得注意的是，在及時配送火熱的賽道中，還有美團、餓了么、達達等巨頭林立，就連出行業的滴滴、曹操都想入局分一杯羹。

業內人士認為，順豐同城的“獨立第三方”定位，是其核心競爭力所在，而在國家反壟斷的大方針要求下，第三方定位的正確性更釋放出更強的活力和優勢。

從需求端看，一方面，作為第三方平臺的順豐同城，可以將服務定義權交還給商家，同時以更高端專業的服務標準滿足商家需求，特別是重視服務品質與體驗的高客單價商家需求。另一方面，無論是抖音、快手等流量巨頭，還是商超到家、生鮮電商、社區團購平臺，都需要一個脫離流量競爭關系的獨立第三方配送平臺的支持;甚至是美團、餓了么這類外賣平臺，在高峰時段也需要第三方平臺進行運力補充。

正如順豐同城CEO孫海金之前表示，“由于順豐同城業務具有獨立第三方屬性，與很多有同城即送需求的企業之間不存在競爭關系，所以這些企業更愿意將自己的配送服務交由順豐同城進行承接，或者至少會把順豐同城作為自己高峰時期的首要的運力補充。”

從反壟斷角度看，第三方平臺符合國家反壟斷的要求和流量分散化的趨勢。順豐同城可以幫助商家更好地承接起全渠道流量的配送，實現流量閉環，更好地幫助商家與中心化平臺進行博弈。此外，從其近日選擇蘇炳添做品牌代言人、徐志勝做首席 Win 健官，亦可窺見其全面發力C端市場、為C端用戶服務的決心，而B端和C端業務的融合，也能更好地盤活組織運力，提高運力效能。

相關數據也顯示，隨著商家對建立自身流量獲取渠道的需要日益增加，以及對配送要求越來越個性化，第三方及時配送平臺的增長更快。2016年，中國第三方即配行業的訂單數量占即時配送行業訂單總量的11.9%，而2020年該占比為14.4%，預計到2025年將達20.5%。

目前，順豐同城已成為包含麥當勞、喜茶在內的諸多頭部餐飲品牌的首選即時配送服務商，并幫助傾向于自建流量渠道的品牌完成履約閉環，消費者通過商家的小程序下單后，會由順豐同城騎手將物品送至消費者手中。同時諸如天虹、永輝、lady M這樣的知名商超和零售品牌的配送也多由順豐同城承接。

四大場景全覆蓋下的高速增長

基于第三方定位帶來的優勢，順豐同城目前已全面覆蓋新消費時代的四大主要場景:本地餐飲、同城零售、近場電商和近場服務。

其中，本地餐飲主要包括餐食和飲品，順豐同城提供一日三餐的即時配送服務。同城零售主要包括商超、生鮮、醫藥、蛋糕甜品等日常經常性購買的生活食品用品。近場電商以鞋服箱包、美妝、數碼3C等電商滲透率較高的品類為主。近場服務則以企業和消費者為中心，順豐同城提供滿足周邊一定范圍內的工作生活相關需求的服務，如各類物品取送、幫買、幫辦、幫排隊等。

一名長期追蹤物流配送業的資深分析師表示，獨立第三方的特征是順豐同城區別于其他即配平臺的獨特優勢，而其采用的全場景業務模式在新消費時代下也極具成長性。

值得注意的是，盡管全行業的外賣已經過了高速增長期，但順豐同城其他場景卻迎來猛漲期——基于同城零售、近場電商和近場服務場景，順豐同城2018-2020年三年訂單復合增長率分別為424.1%、105.7%及152.5%，而2020年5月-2021年同期，上述場景增長率分別為272.4%、143.1%及223.2%。這也成為未來順豐同城繼續保持高增長的“基本盤”。

數據顯示，順豐同城2021年前5個月的營業收入為 5.14 億元，同比增長 151.2%。按日均單粗略估算，順豐同城在即時配送行業市場占有率達到4.3%，相較2019年的1.2%(艾瑞咨詢數據)翻了近4倍。具體至第三方即時配送行業，2021年前3個月其市場份額已達11.1%，已是中國規模最大的第三方即時配送服務平臺。

訂單方面，順豐同城的訂單總數從2018年的0.798億筆增加至2019年的2.111億筆，2020年的7.61億筆，復合年增長率為208.7%，且在今年前5月達5.13億筆，而去年同期此數值為2.04億筆。

收入方面，順豐同城從2018年的9.93億元增加至2019年的21.07億元，2020年的48.43 億元，復合年增長率達120.8%，且截至2021年5月31日，公司收入達到30.46億元，凈虧損收窄至3.52億。

利潤率方面，順豐同城數據呈現迅速回正趨勢，2018-2020年，公司毛利率分別為-23.3%、-16%、-3.9%，截至今年5月末已收窄至-0.9%，預計短期內可實現毛利轉正。

而在上市之后，如何借力資本市場全面加速發展，在拓展融資渠道的同時，加強研發及技術基礎設施、擴大服務覆蓋范圍、和推動品牌建設的全面升級，將成為順豐同城繼續保持高速發展的關鍵所在。

根據招股資料，順豐同城本次IPO的募集資金主要用于“研發及技術基礎設施”、“擴大服務覆蓋范圍”、以及“投資產業鏈的中上下游業務”等方向，繼續扮演“個人優質生活服務的探索者”和“同城快遞升級優化迭代者”的角色。

【本文僅供參考，不構成投資建議。】