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中國(guó)最大電信運(yùn)營(yíng)商中國(guó)移動(dòng)開啟“回A”倒計(jì)時(shí)，將與中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通在A股會(huì)師。

11月4日晚，據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)第十八屆發(fā)審委2021年度第119次會(huì)議審核結(jié)果公告，中國(guó)移動(dòng)首發(fā)申請(qǐng)獲通過(guò)。

根據(jù)招股書，中國(guó)移動(dòng)擬公開發(fā)行人民幣股份數(shù)量不超過(guò)9.65億股，即不超過(guò)本次發(fā)行后已發(fā)行股份總數(shù)的4.50%（行使超額配售選擇權(quán)之前）。中國(guó)移動(dòng)稱，可授權(quán)主承銷商行使超額配售選擇權(quán)，超額發(fā)售不超過(guò)本次發(fā)行A股股數(shù)（行使超額配售選擇權(quán)之前）15%的A股股份。

截至2021年6月末，中國(guó)移動(dòng)客戶數(shù)達(dá)9.46億戶。在中國(guó)電信上市后陰跌到破發(fā)，最近新股頻破發(fā)的背景下，中國(guó)移動(dòng)又將表現(xiàn)如何？

5G是核心

中國(guó)移動(dòng)本次擬募資560億元。募集資金投資項(xiàng)目聚焦其主營(yíng)業(yè)務(wù)，包括5G精品網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、云資源新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目、千兆智家建設(shè)項(xiàng)目、智慧中臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、新一代信息技術(shù)研發(fā)及數(shù)智生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目。中國(guó)移動(dòng)擬將一半的募資額投入5G精品網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。

在本周舉行的中國(guó)移動(dòng)全球合作伙伴大會(huì)上，中國(guó)移動(dòng)披露了其5G發(fā)展的最新數(shù)據(jù)。截至目前，中國(guó)移動(dòng)已開通5G基站超過(guò)56萬(wàn)個(gè)，規(guī)模全球最大，發(fā)展5G套餐客戶3.6億戶、終端客戶2.5億戶；落地5G行業(yè)應(yīng)用“商品房”超5000個(gè)；牽頭5G國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)項(xiàng)目134個(gè)，獲5G專利3300件，穩(wěn)居全球運(yùn)營(yíng)商第一陣營(yíng)。

中國(guó)移動(dòng)董事長(zhǎng)楊杰稱，確保2022年底前基本實(shí)現(xiàn)全國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)以上5G連續(xù)覆蓋，以及重要園區(qū)、熱點(diǎn)區(qū)域、發(fā)達(dá)農(nóng)村的有效覆蓋，提供高速、移動(dòng)、安全、泛在的“連接服務(wù)”。

5G的商業(yè)化正拉動(dòng)電信運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。根據(jù)電信運(yùn)營(yíng)商披露的業(yè)績(jī)顯示，2021年前三季度，中國(guó)移動(dòng)營(yíng)收達(dá)6486億元，較上年同期增長(zhǎng)12.9%，公司股東應(yīng)占利潤(rùn)為872億元，同比增長(zhǎng)6.9%；中國(guó)電信營(yíng)收3265.36億元，同比增長(zhǎng)12.3%，歸母凈利潤(rùn)為233.27億元，同比上升24.7%；中國(guó)聯(lián)通營(yíng)收為2444.89億元，同比上升8.5%，歸母凈利潤(rùn)為56.76億元，同比上升18.6%。

巨頭轉(zhuǎn)型

電信行業(yè)從通信服務(wù)持續(xù)向信息服務(wù)拓展延伸。在5G時(shí)代，包括中國(guó)移動(dòng)在內(nèi)的運(yùn)營(yíng)商希望擺脫4G時(shí)代逐漸被“管道化”的尷尬境地。楊杰表示，中國(guó)移動(dòng)錨定世界一流信息服務(wù)科技創(chuàng)新公司目標(biāo)定位，聚焦“數(shù)智化轉(zhuǎn)型、高質(zhì)量發(fā)展”主線，系統(tǒng)構(gòu)建以5G、算力網(wǎng)絡(luò)、智慧中臺(tái)為重點(diǎn)的新型信息基礎(chǔ)設(shè)施。

巨輪難掉頭。如今的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)從單一產(chǎn)品服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)向更高形態(tài)的通用平臺(tái)與生態(tài)系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)演變，中國(guó)移動(dòng)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下轉(zhuǎn)型成功并不容易。

一方面，市場(chǎng)參與者更加多元，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局愈發(fā)復(fù)雜多變；另一方面，數(shù)字化服務(wù)融合創(chuàng)新不斷深化，產(chǎn)業(yè)鏈上下游都在積極占據(jù)價(jià)值“高地”，拓展信息服務(wù)新領(lǐng)域的窗口期正加速收窄。

在傳統(tǒng)的通信服務(wù)領(lǐng)域，我國(guó)三大電信運(yùn)營(yíng)商之間市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，整體面臨人口紅利逐漸消失、基礎(chǔ)通信業(yè)務(wù)資費(fèi)持續(xù)降低、部分互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用替代等不利因素，電信運(yùn)營(yíng)商的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入壓力較大。

在新興的信息服務(wù)領(lǐng)域，存在著互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商、軟件和應(yīng)用開發(fā)商、設(shè)備及解決方案提供商和數(shù)字內(nèi)容提供商等眾多廠商，中國(guó)移動(dòng)將面臨更加多元化的競(jìng)爭(zhēng)。

5G帶來(lái)新的機(jī)會(huì)，但5G業(yè)務(wù)商業(yè)模式尚不成熟也帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)移動(dòng)在招股書中披露，當(dāng)前5G應(yīng)用處于發(fā)展初期，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展、技術(shù)研發(fā)等尚待進(jìn)一步成熟，未來(lái)發(fā)展仍面臨技術(shù)更新、成本優(yōu)化、模式落地和市場(chǎng)推廣等多方面不確定性，同時(shí)5G需要與各行業(yè)在標(biāo)準(zhǔn)制定、設(shè)備研發(fā)、產(chǎn)品應(yīng)用等環(huán)節(jié)進(jìn)行深度融合，融合進(jìn)度具有一定不確定性。

會(huì)迎來(lái)破發(fā)嗎？

中國(guó)電信早于中國(guó)移動(dòng)在A股上市，融資額也相近。在8月20日，中國(guó)電信上市首日收漲34.88%后，在上市后兩個(gè)交易日（8月23日、8月24日），中國(guó)電信A股便一字跌停，此后處于下跌態(tài)勢(shì)。

盡管在9月21日，中國(guó)電信A股公司宣布控股股東中國(guó)電信集團(tuán)計(jì)劃自2021年9月22日起十二個(gè)月內(nèi)擇機(jī)增持公司股份，金額不少于人民幣40億元，還是沒能阻擋其在9月24日破發(fā)。

與此同時(shí)，近期出現(xiàn)頻繁出現(xiàn)新股上市破發(fā)，包括華蘭股份、戎美股份、中科微至、可孚醫(yī)療、中自科技等多家。

電信分析師付亮表示，今年并不是好的上市時(shí)機(jī)，尤其對(duì)中國(guó)電信和中國(guó)移動(dòng)這樣的大盤股，而且是兩家同題材的大盤股，中國(guó)移動(dòng)已經(jīng)盡可能拉開了與中國(guó)電信的上市時(shí)間間隔。

他認(rèn)為，中國(guó)移動(dòng)不缺錢，其上市目的并不是融資，而是與用戶共享公司發(fā)展收益。同時(shí)，在A股上市，有利于增進(jìn)國(guó)內(nèi)對(duì)其業(yè)務(wù)的了解。

8月12日，在被問(wèn)到A股上市情況時(shí)，楊杰表示，回A將有力促進(jìn)公司的發(fā)展，同時(shí)也將使廣大客戶有更多的機(jī)會(huì)分享公司成長(zhǎng)和發(fā)展帶來(lái)的收益。“因?yàn)槲覀兊目蛻羰袌?chǎng)基本在國(guó)內(nèi)，如果我們回來(lái)，資本市場(chǎng)和客戶市場(chǎng)就完全重合了。”同時(shí)，他認(rèn)為，回A可以更好推進(jìn)公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

越來(lái)越多的企業(yè)正探索如何適應(yīng)5G時(shí)代和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，合作成為共識(shí)。楊杰透露，中國(guó)移動(dòng)也希望通過(guò)引入戰(zhàn)略投資者，構(gòu)建更加開放合作的生態(tài)。

付亮提到，破發(fā)影響的只是成交價(jià)格，并不影響公司融入的資金額度。將來(lái)股價(jià)如何，還需要企業(yè)自己去證明。