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1月18日晚間，159.26億元巨額定增計劃緊急叫停后，天齊鋰業收到深交所的關注函，被要求說明在短時間內披露定增預案又終止該事項是否審慎。

此前，天齊鋰業宣布擬募集約159.26億元，非公開發行對象為公司控股股東天齊集團或其全資子公司。

但發布定增公告僅過去兩天，公司就宣布終止定增計劃，原因是避免可能存在的短線交易風險。

那么，天齊鋰業定向增發“兩日游”到底是什么情況?為什么說本次定增可能導致短線交易風險?終止定增又會給公司帶來什么影響?

短線交易風險

此前的增發預案顯示，本次發行對象為公司控股股東天齊集團或其全資子公司，發行對象將通過自有資金和自籌資金以現金方式認購本次非公開發行的股票。公司擬定增發行4.43億股，募集資金總額為不超過159.26億元，發行價格為35.94元/股。

而預案發布當日(1月15日)的收盤價為59.76元/股，本次定增發行價格較二級市場股價折價近40%。需要指出的是，天齊鋰業在1月15日再次收獲股價漲停。

實際上，在近兩個月的時間內，天齊鋰業的股價從2020年11月初的20元左右，最高漲至1月19日的65.6元，股價上漲了兩倍多，總市值突破900億元。

隨著股價飛漲，控股股東天齊集團也拋出減持計劃。

1月7日晚間，公告顯示，為了向天齊鋰業提供財務資助及其他資金需求，天齊集團合計擬通過集中競價及大宗交易減持不超過5908.4萬股，占公司總股本比例4%。

更早一些，從2020年7月起，天齊集團就開始減持。截至2020年年底，天齊集團累計減持了8861.02萬股，占公司股份的6%。此外，公司董監高近期也曾發生過減持行為。

奇怪的是，控股股東減持后，為什么又認購公司非公開發行股份?

這種“迷惑行為”引起了監管層的注意。1月16日晚，深交所向天齊鋰業首次發出關注函，要求說明控股股東上述行為是否實質上構成短線交易，是否會損害上市公司中小股東的利益，還讓公司自查重要股東們是否存在內幕交易、違規買賣公司股票的情形。

此外，關注函還要求公司說明此次非公開發行募集資金總額是否合理可行，是否存在忽悠式定增的情形等。

一位業內人士指出，或許是受到深交所關注函的壓力，公司選擇終止此次定增。

債務壓力大

值得一提的是，天齊鋰業此次發起巨額增發，是因為公司迫在眉睫的債務問題。

2018年，天齊鋰業以40.66億美元對價收購了SQM公司23.77%的股權，成為其第二大股東。

但當時，天齊鋰業的凈資產僅有100億多元，公司自有資金不夠的情況下，只能從銀行處借款35億美元，才完成了這次“蛇吞象”式的收購。

雪上加霜的是，原本背負公司滿滿期待的SQM在2019年出現業績下滑。

這是因為全球鋰化工產品的價格經歷了2015年的快速上漲，2018年觸頂后開始下滑，天齊鋰業正是在最高點附近收購了SQM。2019年，SQM業績大幅下滑，天齊鋰業不得不對SQM計提減值準備約52.79億元，導致當年歸母凈利潤巨虧59.83億元。

2020年前三季度，公司的營業收入為24.27億元，同比下降36.09%;凈利潤為-11.03億元，去年同期為1.39億元。同時，公司的經營活動產生的現金流凈額為6.65億元，大幅下挫51.94%。

由于公司當前銀行貸款過高且未能償還，進一步融資空間被鎖死，償還債務只能依靠公司日常經營活動產生的現金流和資本市場直接融資。

此前，天齊鋰業曾嘗試港股上市，希望募集100億元-200億元資金，但最終未能成功。

天齊鋰業在A股市場的融資也頗為不順。2018年底至今，天齊鋰業開展了多次重大募資，但只完成了30億元的配股募資。

2020年12月，公司旗下子公司擬以增資擴股的方式引入戰略投資者IGO。IGO將出資14億美元，其中，12億美元用于償還公司的銀行貸款，剩余資金將投入到澳洲的氫氧化鋰工廠運營中。

白衣騎士的援手，天齊鋰業似乎可以松一口氣，但公司身負35億美元的貸款，14億美元的支援并不能完全解除公司現存的債務困境。

香頌資本執行董事沈萌也表示，引入戰投只能暫時緩解壓力，但對于天齊鋰業的投資損失無法彌補。

公司如果無法通過定增補血，每年高昂的財務費用或許就會完全“吞噬”公司利潤。

因借款35億美元導致利息支出增加，截至2020年9月30日，天齊鋰業短期借款31.32億元，一年內到期的非流動負債133.05億元，長期借款130.26億元，應付債券20.26億元，最近三年及一期財務費用分別為0.55億元、4.71億元、20.28億元和12.86億元。

與此同時，截至2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末，天齊鋰業資產負債率分別為40.39%、73.26%、80.88%、81.27%，償債壓力較大。

對此，深交所第二次下發關注函，要求公司說明目前是否存在已逾期債務、公司未來增強流動性以及償還銀行貸款的具體措施，以及是否存在銀行貸款到期無法償付的風險。