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今年以來，生物醫(yī)藥板塊表現(xiàn)突出，即使在近期兩市普跌的環(huán)境中仍保持強(qiáng)勢。受益于此，醫(yī)藥主題基金“霸屏”主動偏股產(chǎn)品收益榜。數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，絕大部分主動型醫(yī)藥基金取得正回報，其中，50只基金業(yè)績漲幅逾30%，在全部主動醫(yī)藥基金中占比過半。

接受中國基金報記者采訪的基金經(jīng)理表示，盡管醫(yī)藥板塊估值整體處于歷史中高位，萬億市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會長期存在。A股醫(yī)藥以內(nèi)需為主，行業(yè)的比較優(yōu)勢仍有望持續(xù)。

50只主動醫(yī)藥基金漲逾30%

數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，醫(yī)藥生物指數(shù)以20.02%的漲幅領(lǐng)漲28個申萬一級行業(yè)指數(shù)，食品飲料、農(nóng)林牧漁分別以13.52%、10.24%的漲幅位居第二、第三。醫(yī)藥股表現(xiàn)可圈可點，帶動相關(guān)主題基金業(yè)績走強(qiáng)。主動偏股基金前5月業(yè)績榜單顯示，醫(yī)藥主題基金成為最大贏家。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前全市場共有92只名稱中帶有“醫(yī)藥”“醫(yī)療”“健康”“保健”“生物”“養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)”及“養(yǎng)老服務(wù)”等字樣的主動偏股型醫(yī)藥主題基金。截至5月29日，今年以來這些基金平均收益率達(dá)到27.85%，收益率超過30%的有50只，僅3只基金業(yè)績告負(fù)。

創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)A以51.47%的回報率成為今年前5個月最賺錢的主動醫(yī)藥基金，同時也是收益率最高的主動偏股基金。工銀瑞信養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、廣發(fā)醫(yī)療保健A、工銀瑞信前沿醫(yī)療等3只基金緊隨其后，業(yè)績均超50%。一季報顯示，恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、長春高新等3只個股同時出現(xiàn)在這4只基金的前十大重倉股之列，萬孚生物和英科醫(yī)療則同時被3只基金重倉持有。

此外，工銀瑞信醫(yī)藥健康A(chǔ)、招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)、融通醫(yī)療保健行業(yè)A、中歐醫(yī)療創(chuàng)新A、中歐醫(yī)療健康A(chǔ)、融通健康產(chǎn)業(yè)A、富國醫(yī)療保健行業(yè)、南方醫(yī)藥保健、建信高端醫(yī)療等10只基金同樣表現(xiàn)不俗，收益率均在40%以上。

談及醫(yī)藥基金“霸屏”漲幅榜的原因，融通健康產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理萬民遠(yuǎn)表示，“全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期不太明朗，疫情影響加重了這種不確定性，醫(yī)藥是強(qiáng)剛需內(nèi)需行業(yè)，市場對這種相對確定性行業(yè)給予了較高的溢價，同時，疫情對醫(yī)藥板塊也有較強(qiáng)的情緒帶動，因為部分公司的業(yè)務(wù)及業(yè)績在此次疫情中確定性受益。”

前海聯(lián)合國民健康基金經(jīng)理林材認(rèn)為，疫情和震蕩市共同造就了醫(yī)藥股的大行情，在大環(huán)境震蕩或具備極大不確定性時，醫(yī)藥行業(yè)的比較優(yōu)勢得到體現(xiàn)。

長期看好創(chuàng)新藥等細(xì)分行業(yè)

盡管目前表現(xiàn)亮眼，醫(yī)藥板塊的高估值還是讓不少人望而生畏，醫(yī)藥板塊未來將如何演繹、后疫情時代及更長期哪些細(xì)分賽道機(jī)遇值得挖掘等一系列問題備受關(guān)注。

林材稱，醫(yī)藥板塊估值整體處于歷史中高位，但受疫情影響，政府對醫(yī)藥行業(yè)更為重視，將帶來醫(yī)藥行業(yè)“新基建”，A股醫(yī)藥以內(nèi)需為主，醫(yī)藥行業(yè)的比較優(yōu)勢仍有望持續(xù)。

在林材看來，內(nèi)需市場巨大是我國醫(yī)藥行業(yè)最大優(yōu)勢，同時也面臨研發(fā)創(chuàng)新能力較低的劣勢。“醫(yī)保新政執(zhí)行后，醫(yī)藥進(jìn)入結(jié)構(gòu)優(yōu)化時代，非醫(yī)藥龍頭公司尤其是受醫(yī)保新政影響的企業(yè)持續(xù)走弱，擁有競爭力的龍頭逐漸走強(qiáng)，說明醫(yī)藥行業(yè)在新政影響下，逐漸實現(xiàn)了自我升級換代，優(yōu)質(zhì)的龍頭公司獲得了更好的發(fā)展機(jī)遇。”

萬民遠(yuǎn)認(rèn)為，目前醫(yī)藥板塊靜態(tài)估值處于歷史中位數(shù)附近，優(yōu)質(zhì)個股短期估值不便宜。同時，醫(yī)藥行業(yè)研究壁壘較高，且常有政策影響短期走勢。但他強(qiáng)調(diào)，不僅醫(yī)藥股如此，市場對這種確定性較高的優(yōu)質(zhì)個股都給予了一定估值溢價，短期股價有波動較為正常，大部分都可以用時間消化估值。

“對醫(yī)藥板塊而言，萬億市場總有結(jié)構(gòu)性機(jī)會，需要用時間換空間，醫(yī)藥值得也需要用時間去守候。醫(yī)藥行業(yè)賽道夠好，長期看不缺需求，支付水平也在提高，同時，行業(yè)不斷有技術(shù)進(jìn)步。”萬民遠(yuǎn)說。

具體到細(xì)分賽道，萬民遠(yuǎn)傾向于順著產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢尋找投資機(jī)會，長期看好創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈、高端器械、零售藥店及消費(fèi)升級等細(xì)分賽道。

林材表示，“從兩會來看，相關(guān)行業(yè)政策重點主要分兩塊：一是加大疫苗研發(fā)。疫苗是預(yù)防和控制傳染病等疾病的重要手段，加快加大疫苗研發(fā)具有重要戰(zhàn)略意義。二是增加防疫救治醫(yī)療設(shè)施，包括疾控升級、縣級醫(yī)院改造、城市傳染病網(wǎng)絡(luò)改造、重大疫情救治基地儲備等。中長期來看，我持續(xù)看好核心資產(chǎn)賽道，包括二季度后有望迅速復(fù)蘇的創(chuàng)新藥、疫苗等強(qiáng)創(chuàng)新領(lǐng)域，以及未受到疫情影響的器械、藥店等高成長領(lǐng)域。”