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距離廣東格林精密部件股份有限公司(下稱“格林精密”)前次IPO被否已時隔兩年。

此前，因與關聯方存在頻繁且大量的關聯交易，發行人多次向大中華精密、寶龍電子集團有限公司拆出資金，以及募投項目的合理性等遭到證監會質詢，隨后公司被拒在了A股大門之外。

2020年3月2日，格林精密帶著重新整理的招股書數據——資金拆借的關聯交易有所減少——再次向A股發起沖刺，格林精密有幾成把握?

據悉，格林精密此次募資資金約5.99億元，與前次募集約6.28億元相比縮減4.6%。此次募集資金的3.79億元將用于精密結構件智能制造技改與擴產項目;研發中心投入7038.36萬元;而將補充流動資金1.5億元。

存貨跌價攀升業績增長存隱憂

公開資料顯示，格林精密是國內領先的消費電子產品結構件的專業提供商，主要從事多功能精密結構件及精密模具的研發、設計、生產和銷售業務。產品主要用于手機、平板、電子書、智能可穿戴設備、智能家居、電子支付終端等消費電子產品。

報告期內，2016-2019年1-9月，格林精密實現營收分別為11.95億元、12.74億元、10.66億元、8.50億元;扣除非經常性損益后的凈利潤分別為0.81億元、0.65億元、0.67億元、0.74億元。

可以看到，格林精密2016-2018年間業績存在明顯波動，特別是2017年在營收增長時，扣非凈利潤下滑24.62%;而2018年似乎未見起伏，業績增長乏力;其精密模具產品的產能利用率波動較大。

對此，格林精密解釋稱，報告期內，精密模具的制造趨于大型化、復雜化、高精度化，平均單套模具所需加工時間逐年增加，而公司生產模具的關鍵瓶頸設備數量沒有增加，故模具的產能套數有所下降。

此外，格林精密資產減值損失亦存在明顯波動。招股書顯示，2016年、2018年格林精密資產減值分別高達-3077.2萬元、-2759.31萬元;主要受到存貨跌價影響。2016-2019年1-9月，公司存貨跌價損失分別為-2019.83萬元、-1264.69萬元、-2202.17萬元、-1269.33萬元。

招股書顯示，2016-2019年1-9月，公司存貨期末賬面價值分別為1.8億元、1.36億元、1.29億元、1.65億元，占流動資產的比例分別為21.55%、20.55%、18.55%、19.82%。

不過，值得注意的是，格林精密的綜合毛利率卻并不低于同行業可比上市公司綜合毛利率平均值。招股書顯示，2016-2019年1-9月，格林精密綜合毛利率分別為20.81%、20.28%、21.66%、23.61%;同行上市公司綜合毛利率平均值分別為21.78%、22.03%、16.49%、17.60%。明顯看到，2018年后，格林精密毛利率反超。

公開資料顯示，惠州惠豐寶直接持有格林精密40.07%的股份，又通過豐駿投資間接持有公司 29.61%的股份，直接間接共持有公司 69.68%的股份。而吳寶發、吳寶玉(系兄弟)二人又通過惠州惠豐寶、豐駿投資、惠州君強間接持有公司 52.1256%的股份以及 71.8521%股份的表決權，為公司的實際控制人。

值得一提的是，2018年格林精密IPO被否便是因為發行人與控股股東旗下公司豐駿投資、大中華精密等發生資金拆借，觸及財務規范、合規風險的問題。

而在最新的招股書中，格林精密仍然與豐駿投資、寶龍集團有一筆資金拆入、拆出款項發生。2016年發行人向豐駿投資拆入1700萬元，向寶龍集團拆出1000萬元用于營運資金周轉和購置資產，其中與豐駿投資的資金拆借未約定計息，后于 2017 年 8 月才補提利息并結清;與寶龍集團則收取6%的利息也已與2016年結清利息。

歷史遺留問題對格林精密上市進程影響減弱，看來公司二次上會闖關最終獲得放行的可能性較大。

值得一提的是，格林精密還曾因存在保稅料件短少而不能提供正當理由的情況，違反了海關監管規定，被海關處以罰款56.6萬元。而在最新的招股書中，發行人亦存在最近三年及一期違法違規的罰款。

具體為2017年7月 3 日，中華人民共和國沙頭角海關向公司下發《行政處罰決定書》(角關處置簡決字[2017]第 0570 號)，以公司于 2017 年 6 月 30 日持534120170416047863 號報關單委托粵 ZFS68 港貨車以一般貿易方式向沙頭角海關申報出口塑膠前蓋一批時申報貨物重量不實影響海關統計為由，依據《中華人民共和國海關法》第八十六條第(三)項、《中華人民共和國海關行政處罰實施條例》第十五條第(一)項規定，罰款5,000元。