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每經(jīng)記者 胥帥 每經(jīng)編輯 陳俊杰

原本計劃通過關(guān)聯(lián)交易布局氫能源燃料電池，在深交所多番質(zhì)疑之下，大洋電機(002249，SZ)終止了收購上海重塑能源集團有限公司(以下簡稱重塑集團)14.586%股權(quán)事項。

大洋電機終止收購的理由是，深交所提到的問題涉及太多商業(yè)機密，且是高標(biāo)準(zhǔn)要求的信息披露。由此一來，重塑集團無法公開相關(guān)信息。

事實上，大洋電機本次收購飽含爭議，在標(biāo)的業(yè)績波動的情況下，竟給出了逾6倍溢價。大洋電機交易對象穿透后的出資方是上市公司實控人的弟弟和岳母。

高標(biāo)準(zhǔn)信息披露難回答？

之前，大洋電機欲通過資產(chǎn)并購方式進入氫能源領(lǐng)域。如今，大洋電機的這一想法暫告一段落。

8月1日晚，大洋電機公告稱，公司擬終止2.63億元現(xiàn)金收購重塑集團14.586%股權(quán)的關(guān)聯(lián)交易。從預(yù)案披露到終止收購，大洋電機所花時間不到一個月。

大洋電機此番收購還涉及關(guān)聯(lián)交易，公司實際控制人魯楚平的弟弟魯清平、岳母梁蘭茵是重塑集團四家股權(quán)轉(zhuǎn)讓方的主要出資人。

僅僅不到一個月時間，大洋電機為何會火速終止本次關(guān)聯(lián)交易?大洋電機把“鍋”甩給了深交所，它認(rèn)為監(jiān)管提出的問題要求太高。

大洋電機表示：“深交所先后兩次高標(biāo)準(zhǔn)要求公司進行相關(guān)信息披露，其中大部分信息需要重塑集團提供。重塑集團出于自身業(yè)務(wù)發(fā)展和保護其全體股東權(quán)益的考慮，無法將相關(guān)信息予以公開披露，從而導(dǎo)致回復(fù)無法滿足相應(yīng)的信息披露要求;而公司作為重塑集團潛在的持股僅14.586%的股東，也無法強制要求重塑集團提供資料配合公司信息披露。”

早前，大洋電機披露預(yù)案后，深交所就火速下發(fā)了關(guān)注函，時間分別在7月5日和7月25日。但在7月8日，大洋電機尚未回復(fù)監(jiān)管函時，其已提前支付了第一筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓款1.44億元。隨著收購的終止，大洋電機這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓款已被退回。

深交所問了哪些問題，大洋電機和重塑集團如此難以回答?《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，深交所的問題并不復(fù)雜和晦澀難答，關(guān)注點均在重塑集團的基本面和核心業(yè)務(wù)上。這些問題具有合理性，因為大洋電機收購重塑集團部分股權(quán)本身就備受市場質(zhì)疑。

高溢價收購項目惹爭議

先說回大洋電機收購重塑集團的預(yù)案。此次，對重塑集團股東全部權(quán)益價值的估值達到18億元，較凈資產(chǎn)溢價率高達633.09%。

重塑集團拿什么支撐它如此高的估值?該公司成立于2015年9月，2017年度實現(xiàn)凈利潤1112.36萬元，2018年度凈利潤為虧損536.25萬元。

如此來看，重塑集團成立的時間不長，且業(yè)績呈現(xiàn)波動狀態(tài)。高估值主要依據(jù)高預(yù)期，預(yù)案反復(fù)提及了重塑集團氫能源燃料電池的屬性。而今年上半年，氫能源燃料電池是資本市場的大熱點。龍頭股美錦能源經(jīng)歷了一個月翻倍的瘋狂炒作。

在第一次關(guān)注函中，深交所重點問到評估作價的公允性、是否損害中小投資者利益、重塑集團去年虧損原因、銷售情況、交易必要性等。

大洋電機對深交所提到的部分問題進行了回復(fù)，譬如重塑集團去年虧損是因為研發(fā)投入期、燃料電池具體銷售數(shù)字等。

而深交所對這一回復(fù)并不滿意。7月25日下發(fā)第二份關(guān)注函，且問詢內(nèi)容比第一次還要細(xì)化。不僅包括重塑集團營業(yè)收入、成本、費用、主要客戶具體情況、最近三年業(yè)務(wù)往來情況等事項，還涉及魯楚平為本次交易追加的回購承諾。

魯楚平擬為本次交易追加回購承諾，如重塑集團或其下屬控股子公司在本次交易交割完成日起三年內(nèi)未在國內(nèi)A股上市或取得證監(jiān)會(或交易所)的受理函，則魯楚平在三年期滿之日起6個月內(nèi)以本次交易總對價加上年利率6%的價格回購大洋電機持有的重塑集團股權(quán)。承諾期間，魯楚平自愿按公司市值變化凍結(jié)其持有的對應(yīng)本次交易金額的公司股票。深交所質(zhì)疑上述承諾及回購事項是否涉嫌以6%年利率對控股股東變相提供財務(wù)資助。

在最新公告中，上市公司解釋了未詳細(xì)回復(fù)關(guān)注函的原因。重塑集團告知大洋電機：“因重塑集團為非公眾公司，且在國家大力扶持氫燃料電池行業(yè)發(fā)展的背景下，相關(guān)企業(yè)及資本陸續(xù)進入該行業(yè)，市場競爭愈發(fā)激烈，若公司在現(xiàn)階段將其相關(guān)信息對外披露，可能對重塑集團的生產(chǎn)經(jīng)營造成重大不利影響，要求公司對其相關(guān)商業(yè)機密進行嚴(yán)格保密。”