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■本報記者 王 寧

距離800元/噸關口僅一步之遙，但鐵礦石期貨的價格或將止步于此。

日前，鐵礦石期貨再度迎來一輪強勁走勢，主力合約1909在利多因素下，高歌猛進向800元/噸邁進，不過，6月18日盤中期價有所回落，報收于769元/噸，下跌0.5點，跌幅為0.06%;此前該合約曾創出797.5元/噸的階段性高點。事實上，這也是自去年11月份以來，主力合約自最低點438.5元/噸反彈后，一路上漲至最高797.5元/噸，7個月最大漲幅為81.87%。

分析人士指出，供需基本面的失衡是此輪鐵礦石期價走高的主因。不過，自6月份以來的情況看，淡水河谷部分項目關停是臨時性的，未來會有部分項目解禁;考慮到100美元/噸以上的礦價如果能長期維持，對國產礦山和國際眾多礦山都具備了盈利條件，復產動力較強，也會在一定程度彌補主流礦山帶來的供給減量。在市場恐高情緒影響下，6月份鐵礦石價格或面臨回調可能，期貨盤面需要警惕連日上漲后的風險。

期現貨價格保持協同

6月份以來，鐵礦石期現貨價格延續上漲行情。截至目前，62%鐵礦石普氏指數價格漲至109.4美元/噸，較6月初的97.95美元/噸上漲了12%;同期，新加坡鐵礦石次月合約結算價自94.53美元/噸漲至105.04美元/噸，漲幅高達11%;青島港金步巴粉市場價從731元/噸漲至796元/噸，漲幅9%。大商所鐵礦石期貨1909合約結算價從716元/噸漲至787.5元/噸，漲幅10%。總體上，期現貨價格保持協同，大商所鐵礦石期貨價格低于現貨價格運行，其漲幅也低于境外市場價格。

《證券日報》記者觀察發現，事實上，這也是自去年11月份以來，鐵礦石期貨1909合約在最低點438.5元/噸反彈后，一路上漲至最高797.5元/噸，7個月最大漲幅為81.87%。

據了解，此輪鐵礦石期價走高的主因在于供需面的失衡，主產區的減產行為助推了多頭情緒的爆發。據Mysteel數據顯示，6月1日至7日，澳大利亞、巴西鐵礦石發運總量2285.7萬噸，雖然環比前一周有所下降，但較4月初大幅增長了681.7萬噸，4月份以來發運量整體呈上漲趨勢，有望帶動后期鐵礦石到港量回升。

中鋼協發布的最新數據顯示，5月末全國鐵礦石港口庫存環比降幅為7.66%，雖環比繼續下降，但降幅較上月收窄1.02個百分點。

沙鋼集團資源公司相關業務人員說，今年受巴西礦難和澳洲颶風影響，發貨量在3月份銳減是事實，但是現在來看，相關外礦的發貨量已經逐步恢復。

有市場人士告訴記者，此前有消息稱，由于檢修7月份前半月BHP(必和必拓公司)將延遲紐曼粉的發貨，但BHP每年都有檢修計劃，此次檢修也在計劃之內，并無超預期影響，多家大型鋼廠并未收到減量或者延期通知。目前其發貨量已回升，后期到港會增加，港存就會回升。

多頭或止步于目前高點

除了供應面出現緊張局面外，庫存也成為投資者當前最為關注的焦點。據記者了解，6月14日我國鐵礦石港口現貨庫存達1.18億噸，較年初1.43億噸減少了2000多萬噸。有分析人士認為，1.2億噸是鐵礦石港口庫存的“警戒線”，今年以來港口庫存持續下降，導致現貨資源緊缺。

據wind數據，2010年1月份我國鐵礦石港口庫存6000多萬噸，之后整體保持震蕩上行，在2017年2月份之前，港口庫存在1.2億噸以下，直至2017年2月份以后，在外礦持續增產、國內鋼廠去產能等作用下，鐵礦石庫存量超過1.2億噸。

沙鋼集團資源公司相關業務人員解釋說，目前港口庫存為1.18億噸，但是這個水平并不是處于絕對低位，鐵礦石港口庫存供應較為充足。2017年2月份之前港口鐵礦石庫存一直低于1.2億噸，且普氏一直在40美元/噸-80美元/噸左右震蕩，現在1.2億噸的港口庫存對應的價格是110美元/噸。

記者了解到，判斷后期鋼廠的開工和鐵礦石的采購情況，核心在于鋼廠的利潤變動。由于近期鐵礦石價格的大幅上漲，而鋼價持續偏弱，鋼廠利潤出現了快速收縮，部分成本偏高的熱卷廠已經出現一定的虧損。若鋼價繼續走弱，進一步觸及部分鋼廠的生產成本，有可能引發鋼廠的檢修減產，從而降低鐵礦石需求，以此緩解鐵礦石的供需矛盾。

前述分析人士指出，近日鐵礦石價格呈現單邊上漲行情，并一度逼近800元/噸高位，在市場恐高情緒影響下，6月份鐵礦石價格面臨回調可能，期貨盤面需要警惕連日上漲后的回調。

南鋼股份證券投資部主任蔡擁政表示，在鐵礦石價格連續上漲的背景下，鋼廠利潤被壓縮，即便是建材利潤也降到了200元/噸-300元/噸，部分工業用鋼產品甚至出現了負利潤。隨著盈利空間擠壓，鋼廠也會放緩鐵礦石、焦炭等原料的采購節奏。同時，此前鋼廠的鋼材庫存相對不高，鋼廠為保證開工率、達成生產指標，已經進行了一輪原料補庫。

值得一提的是，在今年以來的國際鐵礦石價格大幅波動中，鋼鐵產業鏈企業積極參與我國期貨市場避險。2019年前5個月，法人客戶持倉占比45%，較去年同期增長了近8個百分點。目前，我國鐵礦石期貨連續多年保持全球最大鐵礦石衍生品市場的地位，2019年前5個月成交量、日均持倉量分別為1.13萬手、81.83萬手;其中，5月份成交量、日均持倉量均環比增長8%，為企業參與套保提供了充足的流動性。2015年以來，我國鐵礦石期貨套保效率達80%，為產業企業規避風險提供了有效工具。