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■本報記者 劉琪

6月12日，央行官網發布社會融資規模數據。初步統計，5月末社會融資規模存量為211.06萬億元，同比增長10.6%。

其中，對實體經濟發放的人民幣貸款余額為143.04萬億元，同比增長13.4%;對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣余額為2.22萬億元，同比下降10.6%;委托貸款余額為11.97萬億元，同比下降10.4%;信托貸款余額為7.88萬億元，同比下降6.7%;未貼現的銀行承兌匯票余額3.9萬億元，同比下降14%;企業債券余額為21.16萬億元，同比增長10.9%;地方政府專項債券余額為8.1萬億元，同比增長41.1%;非金融企業境內股票余額為7.11萬億元，同比增長3.5%。

從結構看，5月末對實體經濟發放的人民幣貸款余額占同期社會融資規模存量的67.8%，同比高1.7個百分點;對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣余額占比1.1%，同比低0.2個百分點;委托貸款余額占比5.7%，同比低1.3個百分點;信托貸款余額占比3.7%，同比低0.7個百分點;未貼現的銀行承兌匯票余額占比1.8%，同比低0.6個百分點;企業債券余額占比10%，與上年同期持平;地方政府專項債券余額占比3.8%，同比高0.8個百分點;非金融企業境內股票余額占比3.4%，同比低0.2個百分點。

在增量方面，數據顯示，初步統計，5月份社會融資規模增量為1.4萬億元，比上年同期多4466億元。

其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.19萬億元，同比多增459億元;對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣增加191億元，同比多增419億元;委托貸款減少631億元，同比少減939億元。

對此數據，中國民生銀行首席研究員溫彬及研究員劉晶分析認為，從結構上看，表內信貸和債券等直接融資是社融保持平穩的重要支撐;表外融資持續萎縮，當月委托、信托、未貼現承兌合計減少1453億元，三者存量在社融中占比已降至11.2%。從直接融資看，企業債券融資476億元，同比多增858億元;地方政府專項債券融資1251億元，同比多增239億元，地方專項債發行力度持續加大;股票融資259億元。“展望未來，表外融資在社融中占比有望進一步下降，信貸、債券、股票三支箭顯然已成為社融企穩的重要支撐。”

“總體來看，當前社融及信貸等金融數據整體平穩，市場流動性合理充裕。”上述研究員表示，隨著全球14家央行宣布降息，美聯儲貨幣政策轉向“鴿派”，我國央行貨幣政策調控靈活度將進一步增加，預計央行一方面會繼續使用數量型貨幣政策，通過加大公開市場操作力度、定向降準等保持金融體系流動性合理充裕;另一方面，有望再次啟用價格型貨幣政策，即通過調降OMO、MLF、TMLF等政策利率的方式降息，同時逐漸建立從政策利率向市場利率傳導的有效機制，有效引導實體經濟融資成本下行。