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主持人沈明：5月17日，滬深交易所決定，依法依規(guī)對(duì)*ST海潤(rùn)、*ST上普、*ST華澤、*ST眾和等4家公司的股票實(shí)施終止上市，滬深兩市公司退市制度法治化、市場(chǎng)化、常態(tài)化進(jìn)程取得新進(jìn)展。今年以來(lái)，有多少家上市公司被提示了退市風(fēng)險(xiǎn)?退市舉措有哪些新變化?專家對(duì)上市公司退市過(guò)程中的投資者保護(hù)舉措有哪些建議?

本報(bào)記者 蘇詩(shī)鈺

近日，滬深交易所決定，依法依規(guī)對(duì)*ST海潤(rùn)、*ST上普等4家公司的股票實(shí)施終止上市，再次向市場(chǎng)表明了滬深交易所切實(shí)擔(dān)起退市主體責(zé)任、嚴(yán)把退市出口關(guān)、堅(jiān)持“有一家退一家”的監(jiān)管態(tài)度。

5月11日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在出席中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)2019年年會(huì)時(shí)曾表示，要探索創(chuàng)新退市方式，實(shí)現(xiàn)多種形式的退市渠道。對(duì)嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序、觸及退市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)堅(jiān)決退市、一退到底，促進(jìn)“僵尸企業(yè)”“空殼公司”及時(shí)出清。

中郵證券董事總經(jīng)理、首席研究官尚震宇5月19日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，完善退市制度將直接改變資本市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境，助力提升直接融資市場(chǎng)的效率，倒逼上市公司注重主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展，加強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。完善退市制度還可以從財(cái)務(wù)造假審查入手，加大對(duì)上市公司違法違規(guī)的處罰力度，改善資本市場(chǎng)的定價(jià)有效性。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)退市力度大幅加強(qiáng)，截至目前有4家上市公司實(shí)施退市，9家公司被暫停上市，68家被特別處理(戴帽“ST”)。

5月19日，昆侖資管中心首席宏觀分析師張瑋在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，終止上市并不等于直接退市。今年以來(lái)終止上市的公司往往具有三個(gè)特征：凈資產(chǎn)為負(fù)、業(yè)績(jī)連續(xù)虧損和年報(bào)連續(xù)被出具了無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。歷史上看，退市原因較為復(fù)雜，最多的是業(yè)績(jī)連續(xù)虧損、吸收合并和私有化;此外，暫停上市后未披露定期報(bào)告、證券置換和其它不符合掛牌的情形都可作為退市條件。今年退市的4家上市公司，都屬于業(yè)績(jī)差的公司。3家是因?yàn)檫B續(xù)虧損觸發(fā)退市機(jī)制，1家是因?yàn)闊o(wú)法出具審計(jì)意見(jiàn)而被退市。

尚震宇表示，2019年監(jiān)管力推注冊(cè)制與退市制度同時(shí)實(shí)施的科創(chuàng)板，完善資本市場(chǎng)環(huán)境建設(shè)，引導(dǎo)資源更加有效配置，凈化市場(chǎng)“炒殼”、“炒爛”的市場(chǎng)氛圍，對(duì)退市力度大幅加強(qiáng)。退市公司大都連續(xù)三年虧損，按照退市要求不得不退市，也有財(cái)務(wù)造假、產(chǎn)品危及國(guó)家安全等。今年諸多上市公司在連續(xù)兩年虧損下，第三年若無(wú)法出具審計(jì)意見(jiàn)，接下來(lái)將大概率進(jìn)入退市序列。

張瑋表示，此時(shí)加大退市力度并不奇怪，其實(shí)早在科創(chuàng)板設(shè)立討論之時(shí)就可窺見(jiàn)。原因很簡(jiǎn)單，科創(chuàng)板施行注冊(cè)制，作為我國(guó)資本市場(chǎng)改革的關(guān)鍵一環(huán)，盡管設(shè)立之初僅針對(duì)科創(chuàng)型企業(yè)，后期一旦運(yùn)行有效，很可能迅速向其他板塊和行業(yè)鋪開(kāi)。

“長(zhǎng)久以來(lái)，上市公司的退市問(wèn)題一直是證券市場(chǎng)普遍關(guān)注的問(wèn)題之一。現(xiàn)階段我國(guó)的上市公司退出制度存在的主要問(wèn)題是退市機(jī)制的失靈，體現(xiàn)為‘進(jìn)多退少’，不利于股市資源配置功能的實(shí)現(xiàn)和資本市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展。”張瑋告訴記者。