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■本報記者 蘇向杲

近期，銀保監會披露的數據顯示，今年1-2月份，人身險公司保戶投資款新增交費達3764億元，較去年的2513.4億元，同比增長49.8%。

在2017年10月1日“134號文”(《中國保監會關于規范人身保險公司產品開發設計行為的通知》)落地后，萬能險保費一度出現負增長，監管明確規定的“萬能型保險產品、投資連結型保險產品設計應提供不定期、不定額追加保險費，靈活調整保險金額等功能，保險公司不得以附加險形式設計萬能型保險產品或投資連結型保險產品”等監管規定更是對萬能險的增速產生較大影響。

萬能險保費增速從去年開始逐漸回暖，數據顯示，2018年全年累積實現萬能險收入7954億元，同比增長35%;從單月保費同比增速來看，去年四季度單月保費同比增速均在40%以上，明顯提升。2019年1月份行業實現新增萬能險收入2621億元，同比增長41%。

萬能險除了與傳統壽險一樣給予保護生命保障外，還可以讓客戶直接參與由保險公司為投保人建立的投資帳戶內資金的投資活動，是一種由保單價值與保險公司獨立運作的、與投保人投資帳戶資金業績掛鉤的險種。該險種大部分保費用來購買由保險公司設立的投資賬戶單位，由投資專家負責賬戶內資金的調動和投資決策，將資金投入到各種投資工具。

引人注意的是，今年以來，銀保監會不再披露各險企的具體保費數據，因此，各險企的萬能險保費市場份額暫無法得知。但從去年的數據來看，萬能險市場保費集中度依然較高。

數據顯示，2018年，代表萬能險的保戶投資款新增交費排名前十的險企分別為安邦人壽(2113.8億元)、平安人壽(1094.3億元)、華夏人壽(723.3億元)、國壽股份(625.0億元)、富德生命人壽(559.4億元)、陽光人壽(259.9億元)、和諧健康(247.5億元)、天安人壽(222.9億元)、國華人壽(221.2億元)和泰康人壽(208.9億元)。

從市場份額來看，萬能險保費的新增市場份額也較為集中，上述10家險企保戶投資款新增交費市場份額分別為26.6%、13.8%、9.1%、7.9%、7.0%、3.3%、3.1%、2.8%、2.8%、2.6%，合計市場份額為78.9%。不同公司萬能險策略有所分化，但整體來看，萬能險增長壓力明顯緩解。

長江證券研報認為，2018年上半年萬能險高增長與安邦人壽和和諧健康階段性策略有關;2018年下半年大型險企萬能險保費增速都有明顯回暖。從大型公司去年全年萬能險增速來看，平安萬能險增長平穩，國壽萬能險同比有所下滑但是降幅持續收窄。

從影響萬能險保費增速的因素來看，2017年-2018年主要保險公司萬能險賬戶收益率保持較好，均在5%左右具有一定吸引力。而2018年、2019年開門紅產品使用萬能險開發雙主險產品，極大提升了開門紅產品的吸引力。

長江證券研報表示，資管新規確實彰顯了萬能險產品在設計方面的優勢，保險資金投資方面的規劃成為實際的壓力。2018年-2019年在疏導信用環境、服務實體經濟的過程中，監管引導保險資金加大長期股權投資、服務民營經濟，萬能險賬戶具有的收益率較為靈活的屬性或契合這一特性。萬能險賬戶在資金端和資產端都具有一定的靈活性。綜合2019年的投資環境和產品環境，萬能險具有一定的發展空間和契機。