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■本報記者 舒婭疆

*ST天化早前由于破產重整事項陷入長達11個月的漫長停牌期，近期終于宣布歸來，并于12月20日開市起正式復牌。然而，公司拋出的債務重整計劃并未獲得市場資金買賬，自復牌以來，其股價于12月20日、21日、24日連續3個交易日跌停，截至12月24日收盤，公司股價報收于5.82元/股，總市值為91.26億元，3個交易日內縮水約15億元。

原股東瀘天化集團歸來

因被法院裁定受理破產重整，上市公司瀘天化于2017年12月15日被實施退市風險警示，股票簡稱改為“*ST天化”，在披露重整被法院受理公告之日起二十個交易日屆滿后的1月15日，*ST天化自開市起停牌，此后便進入了漫長的停牌期。

停牌期間，*ST天化的重整計劃獲得了推進和執行。根據公司9月底披露的信息，早前因為將所持有的上市公司1.79億股全部用于清償自身債務而退出了*ST天化的原股東瀘天化集團殺出一個“回馬槍”——瀘天化集團、江蘇富邦、天乇公司組成聯合投資人，在*ST天化重整案重整投資人遴選招標中成功中標，被確認為該上市公司重整投資人。

據悉，上述聯合投標人共計中標*ST天化股票數為4.7億股，中標價格為3.5元/股，合計受讓股票價款為16.45億元，權益變動后，瀘天化集團、江蘇富邦和天乇公司持有*ST天化的股票數量分別為28600萬股(持股比例18.24%)、11800萬股(持股比例7.53%)和6600萬股(持股比例4.21)。瀘天化集團再度成為上市公司第一大股東。

目前，*ST天化此番涉及的4.7億股股票已被劃轉至重整投資人指定證券賬戶。盡管重整投資人作出了上市公司三年凈利潤累計要達到10億元和受讓股票自登記之日起36個月內不通過二級市場減持的承諾，但在*ST天化股票復牌后，公司股價依舊迎來連續跌停的慘淡遭遇。持續跌停的市場表現，或已展示了資金對其重整計劃并不十分認可的態度。

重整投資人中標價與股價存價差

市場分析認為，補跌需求、重整投資人受讓價格與上市公司股價存在價差、注入資產預期不明等因素，或是*ST天化復牌后股價大跌的主要原因。

根據*ST天化披露的信息，瀘天化集團、江蘇富邦和天乇公司受讓上市公司4.7億股轉增股票的中標價格為3.5元/股，而*ST天化停牌前的股價為6.79元/股，即使在遭遇三連跌停以后，截至12月24日，*ST天化最新收盤價為5.82元/股，與重整投資人的受讓價格依然差距較大。同時，*ST天化表示在股票復牌后不進行除權調整。

另一方面，從*ST天化今年1月15日停牌至12月20日復牌期間，A股上證指數累計下跌約25%，外部環境的變動也被認為給公司股票價格帶來了補跌需求。此外，部分投資者寄予了厚望的資產注入預期目前尚無明確消息。種種因素疊加，導致*ST天化復牌后連續跌停。

對此，《證券日報》記者于12月24日致電*ST天化，公司公開聯系電話無人接聽。

事實上，作為化工企業，*ST天化近年來的日子并不十分好過。2016年、2017年，該公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤分別虧損了6.37億元、14.88億元，并且因為破產重整事項而陷入了此次長達11個月的停牌期。盡管公司在2018年有望因為實施破產重整、財務費用大幅減少等原因實現扭虧為盈，但在迎來“新生”之后，是否能夠順利完成業績承諾、如何在當前產業背景下把握利潤增長點、能否持續維護好業務經營優勢，或許都將是公司在未來需要思考并為之持續努力的問題。