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主持人孫華：中共中央政治局近日召開會議，分析研究2019年經濟工作。會議明確：各項宏觀調控目標可以較好完成，三大攻堅戰開局良好，供給側結構性改革深入推進，人民群眾得到更多實惠，保持了經濟持續健康發展和社會大局穩定，朝著實現第一個百年奮斗目標邁出新的步伐。今日，本報將圍繞宏觀調控中的杠桿率進行解讀。

2019年宏觀政策“穩字當先”

2019年各項宏觀政策目標將聚焦在“六穩”上，即“穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期”

■本報記者 蘇詩鈺

自2016年以來，國家發改委牽頭開展積極穩妥降低企業杠桿率工作，會同財政部、人民銀行、銀保監會等部際聯席會議相關組成部門，按照黨中央、國務院決策部署，針對高負債優質企業、低效無效企業以及國有企業等不同對象，采取有針對性的措施，不斷推動企業降杠桿工作取得新進展。

中國國際經濟交流中心經濟研究部副研究員劉向東昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，隨著國際國內經濟形勢的變化，宏觀調控政策需要適度微調，因此去杠桿到穩杠桿的轉變就是不再大幅度去杠桿了，而是適當采取穩定杠桿的做法，讓企業熬過外部風險加大帶來的壓力。明年看，繼續穩杠桿的可能性比較大，而且去杠桿本身就是個逐步的過程，需要一段時期消化處理。

今年年初，國家發改委會同人民銀行、財政部、銀保監會等相關部門，聯合印發了《關于市場化銀行債權轉股權過程中具體政策問題的通知》。根據市場發展需求，11月13日，國家發改委又聯合人民銀行等5部門印發《關于鼓勵相關機構參與市場化債轉股的通知》，鼓勵私募股權投資基金、保險機構、信托機構等具有股權投資資格的市場機構依法依規參與債轉股工作。

今年7月份，人民銀行向5家國有商業銀行和12家股份制銀行定向降準0.5個百分點，釋放5000億元資金定向用于支持市場化債轉股。在各方的共同努力下，截至今年11月底，市場化債轉股簽約項目總金額達到18928億元，資金到位5050億元。今年以來，市場化債轉股簽約總金額2437億元，到位金額1572億元。

針對國有企業資產負債率持續相對較高的問題，按照中央統一部署，今年8月份，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關于加強國有企業資產負債約束的指導意見》，要求國有企業通過優化治理結構、市場化債轉股等方式降杠桿，實現國有企業平均資產負債率2020年末較2017年末下降2個百分點的目標要求。

目前，國有企業降杠桿工作已取得一些積極進展，根據財政部統計，2018年10月末，全部國有企業資產負債率64.8%，較去年底下降0.9個百分點;中央企業資產負債率67.7%，較去年底下降0.4個百分點。

國新未來科學技術研究院執行院長徐光瑞昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，總的來看，去杠桿是一個結構性問題，不能通過單一指標解決金融領域的潛在風險，而是應該通過政策組合，在穩定預期和確保信心的前提下精準發力。

徐光瑞表示，展望明年的宏觀經濟政策，考慮到復雜的內外部環境以及2019年新中國成立70周年、2020年全面建成小康社會等重要因素，2019年的宏觀政策無疑“穩字當先”，財政政策更加積極有效，通過擴大赤字、減稅等手段穩定社會預期，增強企業和居民獲得感。貨幣政策更加穩健靈活，保證流動性充裕合理，增強市場活力和創新力。2019年各項宏觀政策目標將聚焦在“六穩”上，即“穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期”，主要抓手和具體工作將落在“三大攻堅戰”、支持實體經濟發展、提振消費、補基建短板等方面。