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昨日，國家統計局發布了11月份全國居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI)數據。

數據顯示，11月份，全國CPI同比上漲2.2%。其中，食品價格上漲2.5%，非食品價格上漲2.1%;消費品價格上漲2.2%，服務價格上漲2.1%。1~11月平均，全國居民消費價格比去年同期上漲2.1%。

而在PPI數據方面，11月同比上漲2.7%，環比下降0.2%。工業生產者購進價格同比上漲3.3%，環比持平。1~11月平均，工業生產者出廠價格比去年同期上漲3.8%，工業生產者購進價格上漲4.4%。

從此次公布的數據來看，11月CPI和PPI同比漲幅比上月均有明顯下降，10月份CPI同比增速為2.5%、PPI同比增速為3.3%，而PPI增速更是創下年內新低。

交通銀行金融研究中心首席經濟學家連平表示，CPI和PPI同比漲幅收窄，環比負增長，物價水平明顯回落，反映出市場需求有所減弱。物價走勢溫和，不存在通脹風險，為宏觀政策靈活調控提供了空間。

食品價格和非食品價格都有明顯回落，消費需求可能走弱。11月氣溫偏暖促進農產品生產，鮮菜、水產品、蛋類價格明顯回落。受非洲豬瘟疫情影響，部分產地為避險加快出欄，導致豬肉價格近6個月以來首次環比負增長，但同比降幅仍然是收窄的。非食品價格近7個月來首次環比負增長，同比漲幅降到二季度以來的低點。主要原因是11月份國內成品油價經歷兩次比較大幅度的下調，交通工具用燃料價格大幅收窄。由于消費價格整體下降，可能表明消費需求走弱，名義消費增速或將放緩。

國泰君安首席經濟學家花長春指出，11月食品價格和非食品價格均構成了CPI的拖累因素。蔬菜和豬肉價格回落是食品價格回落的主因，而非食品價格回落主要受到原油價格回落影響。PPI方面，11月工業品價格下降，帶動整體PPI回落。大類來看，生產資料價格回落明顯。分項來看，石油相關行業和化工類行業價格回落最為顯著。

連平表示，近兩個月國際原油價格沖高后大幅回落，存在地緣政治的原因，也有需求不足的原因。在國內外需求穩中趨緩、上游生產端產品價格已經回落、原油及大宗商品價格難以顯著走高的背景下，明年物價水平上漲動力不足。盡管穩健貨幣政策偏松調節但仍不會大量釋放流動性，不存在大幅抬升物價的作用。2019年物價水平繼續走低的可能性較大。

花長春認為，展望未來，雖然原油價格、豬肉價格都將有一定支撐，但需求端將最終對通脹和PPI形成壓制。產出缺口轉負將使2019年通脹溫和，經濟增速承壓下，PPI也將繼續回落，企業盈利將明顯承壓。