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近日，陳光明旗下睿遠基金將募集200億元的首只產品引起市場廣泛關注。伴隨眾多媒體對這只網紅基金的跟蹤報道，業內人士開始逐漸反思，爆款基金是否值得購買。數據顯示，去年至今成立的12只爆款基金在業績和規模方面均出現不同程度下滑。

業績規模均下滑

自去年以來，市場誕生了12只份額超50億的主動權益類基金，比如興全合宜、嘉實核心優勢、南方優享分紅、匯添富智能制造、中歐恒利等。其中，興全合宜以327億份的首募份額成為近幾年最受資金青睞的基金，其余首募份額超50億份的基金均來自幾家老牌公募。

上述基金在募集階段引起市場廣泛關注。有的短短一天便售罄，有的實際申購量遠遠超過了計劃募集量，在業內被稱為“爆款”。

不過，隨著年內基金季報、半年報的一一披露，上述爆款基金并沒有帶給投資者預期的回報。除了華泰柏瑞量化阿爾法C因為還處在6個月建倉期，可能通過低倉或空倉躲過市場震蕩，實現基金凈值正收益外，其余11只爆款基金年內凈值均出現了不同程度下滑。

雖然，爆款基金追求中長期價值投資，但在業績與市場預期大相徑庭之后，部分盲目跟風的投資者還是選擇了忍痛“割肉”。據《國際金融報》記者統計，年初爆款興全合宜規模已經縮減至300億元之下，其余爆款產品規模縮水程度均達到了三成。

盈米基金分析師陳思賢在接受《國際金融報》記者采訪時分析稱，由于市場行情震蕩，爆款基金都在成立后持續虧損，很多基金持有人因此選擇了賣出。但事實上，這些基金在成立后還是實現了一些超額收益。持有人看重絕對收益，而基金經理看重相對收益，確實是目前基金行業的一大問題。從估值上看，A股目前進入了較低的區域，現在建倉，未來市場整體估值上漲后，大概率能獲得較好的收益，很難說基金經理在市場低位時選擇大規模建倉有錯。

規模過大有何影響

今年基金新發市場存在分化現象。同樣是發行新基金，有些基金公司旗下產品首募規模不到10億元甚至剛過2億元門檻線，而有些公司旗下產品首募規模動輒幾十億甚至超百億元，一舉成為當紅產品。

那么，對于普通投資者而言，基金規模過大是否會有影響?

《國際金融報》記者從某公募基金人士處了解到，基金規模越大，其業績相對小規模的基金來說會比較穩定。以股票型和偏股型基金為例，據記者統計發現，股基單位凈值跌幅前50名中，有15只股基規模超10億元，其余股基規模均在10億元以下，甚至有股基規模僅剩不到1億元。偏股型基金也一樣，有過半虧損靠前的基金規模在10億元以下。

該人士還向本報記者表示，由于基金公司的一部分營收來自于基金收取的管理費，有的基金在規模做大之后，想通過穩住業績波動來保證收益的穩定性。

此外，記者還注意到，規模過大的基金其超額收益收窄。三季報數據顯示，季度超額收益率在3%以上的41只股基中，僅有8只規模超過10億元;季度超額收益率在3%以上的37只偏股型基金中，僅有9只規模超過10億元。

一般來說，基金公司旗下如果有大基金，通常其調倉在小基金調倉之后進行，靈活性稍遜于小基金。大基金通常選擇流通性好的大盤股進行配置，從歷史經驗看，其超越大盤獲得超額收益的難度相比規模適中的基金要大。

陳思賢向本報記者表示，相比規模小一些的基金，超大規模的權益基金確實存在一些缺陷。比如，在選擇個股時范圍受限，重倉股大多局限于大盤股，投資風格因此趨于大盤，在市場風格偏向中小盤時尤其處于劣勢。

持倉多為大盤藍籌

過去兩年發行爆款基金的基金公司，會選擇過往業績較好的明星基金經理來管理，因其自帶流量光環，能夠吸引眾多資金入場參與投資。

比如，興全合宜基金經理謝治宇，此前最拿手的產品為興全合潤分級混合B，在2015年初至2017年底累計收益率高達146.98%，同類排名3|122。廣發滬港深龍頭基金經理余昊，此前主要管理投資美股市場的QDII基金，任職回報率均在同類平均水平之上。

除了部分基金公司靠明星基金經理營銷外，產品募集差距的原因還與基金風格不同有關，比如，FOF、ETF、發起式等。

但今年市場風云突變，投資風格也有所轉換，上述爆款基金經理能否適市場環境，還有待時間去考量。目前來看，在市場高點成立的爆款基金業績均表現不佳，市場低點成立或正在募集的大部分新基金遇冷。

陳思賢向本報記者分析稱，參考上述爆款基金三季報披露的持倉，主要特征可以總結為兩個：一是重倉股多為大盤藍籌;二是權益倉位較高，除南方優享分紅、興全合宜、匯添富智能制造外，其他基金的權益倉位都在70%以上，中歐恒利權益倉位甚至超過99%。可以看出，這些基金經理大多對后市行情比較看好。夏悅超