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截至今年三季度，證券公司及其子公司私募資產管理業務規模為14.18萬億元，較二季度末減少1.1萬億元

■本報記者 周尚伃

資管新規落地后，年內券商資管規模不斷減少，新發集合理財產品規模驟降，大集合管理業務操作指引也于上月底出爐;券商資管主動管理能力更受考驗。

上周，中國證券投資基金業協會發布了三季度證券公司業務統計數據顯示，截止今年9月30日，證券公司及其子公司私募資產管理業務規模為14.18萬億元，較二季度末減少1.1萬億元，產品數量達20160只，較二季度末減少917只。其中，前20名的券商今年三季度末主動資產管理規模就達到2.98萬億元，在券商總資管規模中占比約為21.02%。

對券商業績影響有限

中國證券投資基金業協會數據顯示，三季度末前20名的券商資管總規模達8.91萬億元，較二季度末再次減少8800億元。其中，資管月均規模排名居首的是中信證券，為1.51萬億元，較二季度末減少953.99億元;其次則是國泰君安證券，資管月均規模為7914.33億元，較二季度末減少404.51億元;申萬宏源位列第三，為7404.36億元，較二季度末減少549.54億元。

此外，華泰證券資管三季度掉出前三，資管月均規模為7108.06億元，排名第四，較二季度末減少2120.42億元。同時，國開證券掉出榜單之外，第一創業證券入榜，以2031.25億元的月均規模位列第17名。

與此同時，11月30日，證監會發布了《證券公司大集合資產管理業務適用<關于規范金融機構資產管理業務的指導意見>操作指引》(以下簡稱《指引》)，對大集合產品進一步對標公募基金、實現規范發展的標準與程序進行細化明確，并給予了合理的規范過渡期，在規范進度上不設統一要求。

山西證券表示，資管業務收入比重在不斷提升，但相較于其他業務，占比仍然較低。2011年底，資管業務收入占券商營業收入比重約為2%，截止2018年三季度，比重提高至11%(包括定向資管計劃和集合資管計劃)。由于大部分券商的集合資管收入中大集合收入為主，預計大集合收入在資管行業收入中的占比在5%左右，因此，整改大集合資管對于券商的業績影響有限。

從券商資管業務結構來看，資管新規使通道業務壓縮，券商主動管理能力成為發展資管業務的關鍵，大集合產品的規范也是主動管理能力的一部分，在這個過程中資產端投資能力和資金端的資本實力是轉型發展的基礎。

中信證券位居行業第一

主動資產管理規模前20名的券商今年三季度末就達到2.98萬億元，在總資管規模中占比約為21.02%。其中，中信證券在主動管理業務規模上依舊排名居首，為6043.75億元;而與二季度末相比，主動管理規模增幅最大的券商則為申萬宏源，達7.45%。

國泰君安資管行業排名第二，主動管理規模三季度末為3006.22億元，較二季度末減少88.1億元;排名第三的是廣發資管，主動管理規模為2537.86億元，較二季度末減少115.19億元。主動管理業務規模過千億元的有9家券商及其資管子公司，其中，華泰證券資管的主動管理資產月均規模也超過2000億元。另外，銀河金匯證券與長城證券本次進入主動管理資產月均規模前20名。

從主動管理規模增幅上來看，與二季度末相比，申萬宏源增幅最大，為7.45%;其次是中銀國際證券，增幅為6.46%;排名第三的則是招商資管，增幅為6.1%。此外，有13家券商及其資管子公司的主動管理規模均呈現下降趨勢。

同時，在14家有數據可比的券商中，有兩家券商的主動管理規模占其總資管規模的60%。其中，華融證券的主動管理規模占其總資管規模達65.67%，位列第一;其次則是廣發資管，主動管理規模占其總資管規模的61.73%;光大資管位列第三，主動管理規模占其總資管規模的41.88%。而主動管理規模占比相對較低的則為中銀國際證券、招商資管、申萬宏源，占比分別為13.31%、15.35%、19.49%。