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去年恒指升幅冠絕全球，滬港深基金風光無限。今年以來，伴隨著港股市場和A股市場的持續低迷，滬港深基金業績大變臉。

截至11月30日，市場上合計成立了101只滬港深基金，涉及42家基金公司。Wind統計顯示，這些產品前11月的平均回報率為-12.05%。其中95只滬港深基金在此期間收益為負，占比超94%，且17只產品跌幅超20%。與去年超九成滬港深基金斬獲正收益、19只基金的凈值漲幅超過30%的亮眼業績相比，今年該類產品表現堪稱集體“翻車”。

值得一提的是，去年以67.91%的收益率奪得公募基金業績冠軍的東方紅睿華滬港深，今年以來凈值回撤幅度達20.65%;作為2017年的業績亞軍，截至11月末東方紅滬港深年內跌超18%。

業績榜單顯示，僅6只滬港深基金逆勢取得正收益。其中前海開源滬港深匯鑫A以12.99%的凈值增長率遙遙領先，為前11個月唯一回報率超10%的滬港深基金。事實上，剔除異常值后，該基金也是混合型基金年內回報率排名第一的產品。

從具體持倉來看，前海開源滬港深匯鑫A今年前三季度幾乎“空倉”，股票平均倉位僅為0.87%，這也是其業績領跑的原因。

另外5只收益為正的產品分別為泰康興泰回報滬港深、華寶滬港深中國增強價值、信達澳銀滬港深高股息、恒生前海港股通高股息低波動及國泰恒生港股通，年內凈值微漲。除泰康興泰回報滬港深外，其余4只產品均為2018年成立的次新基金。

盡管今年港股持續回調，其后市仍被看好。“短期內港股受外圍市場波動影響較大，但跌出來的機會愈加明顯，對港股中長期持樂觀態度。”深圳一家大型公募投資部副總監表示。參照歷史數據，港股的估值水平和股息率在全球范圍內仍具比較優勢，預計其在今年年末筑底后明年可見反彈回升，投資價值顯現。

華泰證券研究所港股策略首席分析師呂程表示，在內部經濟放緩、美股調整等內外部多重壓力下短期港股仍存挑戰。但在國內政策紅利進一步釋放和資金從發達市場回流到新興市場兩大因素支撐下，明年港股市場有望看到溫和的估值修復。就具體行業而言，明年會有一些行業有望迎來加速增長，比如保險、券商，主要的原因是低基數，另外航空、醫療設備和服務行業明年也有可能會出現盈利增速向上。

“但在盈利下調沒有結束，政策的效果沒有顯現，以及海外的流動性收緊的步伐沒有放緩之前，市場還是面臨比較大的不確定性和波動性。”呂程表示。

對投資者而言，由于具備不受QDII額度限制、投資范圍較廣、可多元化布局等優勢，購買投資港股的滬港深基金仍是目前配置香港市場最方便的路徑。

去年6月監管層下發新規，新發帶有港股字樣的基金應當將80%以上的非現金資產投資于港股，但老產品只需在合同中新增“存在不對港股投資的可能”的風險提示即可。因此業內人士建議，選擇滬港深基金時仍要關注風格漂移現象，尤其對于新規實行前發行的“老基金”而言，投資者需從倉位高低和重倉股情況來辨別其是否名副其實。

對于投資者來說，投資此類基金除了關心基金經理過往業績之外，也要關心基金公司的整體投研能力，因為此類基金港股倉位普遍不低，如果基金經理沒有相關的港股投資經驗，或者公司在港股投資上沒有足夠的研究團隊，相對來說不利于基金經理的調研和投資。

另一方面，投資者必須明確的是，港股投資相對于A股不存在漲跌幅限制，一般來說行情演繹快、波動大，選擇港股倉位較大的基金，需要有心理準備，基金凈值波動很有可能會比較大。投資者日常也可以關注基金經理的投資策略及其他言論，尋找跟自己的風險承受能力匹配的基金。

值得注意的是，過往一些業績較好的滬港深基金對于騰訊等大型科技類股的倉位較重，本輪調整中受損較大，不少投資者正在考慮加倉此類基金，整理來說，目前這一板塊有沒有調整到位，業界存在爭議，除非投資者對科技板塊特別看好，否則還是應選擇行業均衡配置的基金。