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4月18日晚間公告里，A股出現(xiàn)罕見清倉(cāng)式減持。“母嬰零售第一股”愛嬰室公告稱，公司第二大股東擬至多拋售其持有的2401.24萬股。消息一出，愛嬰室股吧也瞬間“炸了鍋”，不理解“為何減持這么多”的同時(shí)，也有人擔(dān)心第二日公司股價(jià)會(huì)大跌，直言“今夜無眠”。

第二大股東擬清倉(cāng)減持

4月18日晚間，愛嬰室發(fā)布關(guān)于持股5%以上股東減持股份計(jì)劃公告，表示公司股東合眾投資擬通過集中競(jìng)價(jià)、及/或大宗交易及/或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持持有的公司股份不超過2401.24萬股，即不超過公司總股本的16.97%。

其中，若通過集中競(jìng)價(jià)交易方式減持，將于減持計(jì)劃公告之日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行，采用集中競(jìng)價(jià)方式減持公司股份不超過2,830,117股(即不超過公司總股本的2%)，且在任意連續(xù)90個(gè)自然日內(nèi)通過集中競(jìng)價(jià)減持股份的總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的1%；若通過大宗交易方式減持，將于減持計(jì)劃公告之日起3個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行，采用大宗交易方式減持公司股份不超過5,660,235股(即不超過公司總股本的4%)，且在任意連續(xù)90個(gè)自然日內(nèi)通過大宗交易減持股份的總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的2%；若通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持，將于減持計(jì)劃公告之日起3個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行，采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持公司股份不超過24,012,404股(即不超過公司總股本的16.97%)，且單個(gè)受讓方的受讓比例不得低于公司股份總數(shù)的5%(若此期間公司有送股、資本公積金轉(zhuǎn)增股本等股份變動(dòng)事項(xiàng)，則該數(shù)量進(jìn)行相應(yīng)處理)。上述減持方式由合眾投資根據(jù)實(shí)際情況執(zhí)行，減持價(jià)格將按照減持實(shí)施時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格及相關(guān)規(guī)定確定。

減持主體方面，截至該公告披露日，合眾投資持有愛嬰室無限售流通股份2401.24萬股，占公司總股本的16.97%，屬于上市公司持股5%以上的股東。由此可以看出，合眾投資此次減持系清倉(cāng)減持。

值得注意的是，這并非合眾投資第一次減持該公司股份。天眼查APP顯示，合眾投資于2015年9月4日在香港成立，屬于私人股份有限公司。2018年愛嬰室中報(bào)顯示，合眾投資成為公司新進(jìn)股東，當(dāng)時(shí)持股占總股本比例為19.19%；2020年愛嬰室三季報(bào)顯示，合眾投資減持公司股份285.77萬股，持股比例減少2%。2021年愛嬰室年報(bào)顯示，合眾投資以16.97%的持股比例，位居愛嬰室第二大股東。

2021年增收不增利

官網(wǎng)資料顯示，愛嬰室創(chuàng)立于1997年，目前已發(fā)展成為一家以母嬰商品的銷售及相關(guān)服務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)，以會(huì)員營(yíng)銷為核心，以直營(yíng)門店、APP、微商城小程序、到家小程序、天貓旗艦店、京東旗艦店、抖音旗艦店、拼多多旗艦店等為營(yíng)銷渠道，為孕前至6歲嬰幼兒家庭提供優(yōu)質(zhì)母嬰用品和相關(guān)服務(wù)的專業(yè)連鎖零售商，經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品涵蓋了嬰幼兒乳制品、紙制品、喂哺用品、洗護(hù)用品、棉紡品、玩具、車床等品類。

來源：愛嬰室官網(wǎng)

該公司總部位于上海，并在上海、江蘇、浙江、福建、廣東、重慶、湖南、湖北、江西、四川等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省市開設(shè)直營(yíng)門店。截至2021年10月31日，公司已開設(shè)直營(yíng)門店超500家。會(huì)員數(shù)量超1100萬，合作品牌也超700家。

2018年3月30日，愛嬰室成功登陸上交所主板上市，首次發(fā)行募集資金總額4.99億元，發(fā)行價(jià)格19.95元/股，并被媒體稱為“母嬰零售第一股”。

而從公司業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來看，近兩年愛嬰室的業(yè)績(jī)有下滑趨勢(shì)。

2021年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.5億元，同比增長(zhǎng)17.55%；歸屬上市公司的凈利潤(rùn)7347.80萬元，同比下降36.97%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為2897萬元，同比下降64.97%。

2020年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年公司實(shí)現(xiàn)收入約為為22.56億元，同比下降8.29%；歸屬上市公司的凈利潤(rùn)約為1.17億元，同比下降24.43%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為8269萬元，同比下降了33.71%。

股價(jià)方面，上市以來，股價(jià)曾在2018年5月到達(dá)56.39元的高位，此后便開始一路震蕩下跌。截至4月18日收盤，每股報(bào)19.08元，幾乎回到剛上市時(shí)水平，市值也只剩27億元。

母嬰消費(fèi)賽道競(jìng)爭(zhēng)加劇

伴隨著三孩政策落地，母嬰消費(fèi)賽道也迎來利好，業(yè)內(nèi)也普遍看好行業(yè)機(jī)會(huì)。

中航證券表示，隨著三孩政策的落地以及一些生育的配套措施發(fā)布，未來人口生育率可能小幅上升，母嬰行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有望持續(xù)攀升，預(yù)計(jì)到2024年市場(chǎng)規(guī)模將增至75460億元。用戶端來看，80后、90后作為當(dāng)前母嬰消費(fèi)的主力軍，從備孕到生育，從教育到生活，這一代際群體普遍有一種“虧欠心理”，精英化育兒理念受追捧，新生代奶爸寶媽們對(duì)母嬰產(chǎn)品的品質(zhì)消費(fèi)要求不斷提高，母嬰產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)升級(jí)，專業(yè)化、高端化市場(chǎng)將迎來增長(zhǎng)契機(jī)。

艾瑞咨詢《2022年中國(guó)母嬰行業(yè)研究報(bào)告》顯示，2021年中國(guó)母嬰消費(fèi)規(guī)模達(dá)34591億元，預(yù)計(jì)未來中國(guó)母嬰市場(chǎng)仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，到2025年中國(guó)母嬰市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到46797億元。

在此背景下，愛嬰室也備受機(jī)構(gòu)關(guān)注。Wind顯示，4月以來有八家機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)，其中，1家給出“中性”評(píng)級(jí)，2家給出“買入”評(píng)級(jí)，3家給出“增持”評(píng)級(jí)，1家給出“優(yōu)大于市”評(píng)級(jí)，1家給出“推薦”評(píng)級(jí)。

不過利好的同時(shí)，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也在加劇。業(yè)內(nèi)也經(jīng)常將愛嬰室與另一家知名母嬰童零售品牌孩子王做對(duì)比。

公開資料顯示，孩子王創(chuàng)立于2009年，是一家以數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、基于用戶關(guān)系經(jīng)營(yíng)的創(chuàng)新型新家庭服務(wù)平臺(tái)，專業(yè)為準(zhǔn)媽媽及0-14歲兒童提供全渠道一站式商品解決方案、育兒成長(zhǎng)及社交互動(dòng)服務(wù)。上市前曾獲得高瓴資本、華平投資、中金、萬達(dá)集團(tuán)等知名機(jī)構(gòu)投資，并于2021年10月14日在創(chuàng)業(yè)板上市，募集資金總額6.27億元，發(fā)行價(jià)格為5.77元/股。截至4月18日收盤每股報(bào)15.19元，和愛嬰室股價(jià)相差不多，但總市值卻達(dá)165億元，是愛嬰室市值的6倍多。

市場(chǎng)布局方面，根據(jù)孩子王此前計(jì)劃，未來3年利用本次募資在全國(guó)22個(gè)省(市)新建門店300家，從而進(jìn)一步完善零售終端網(wǎng)絡(luò)布局。愛嬰室則于去年10月，宣布耗資2億元收購(gòu)華中區(qū)域第一母嬰連鎖品牌貝貝熊100%股權(quán)，成為貝貝熊唯一股東。據(jù)悉，截至2021年底，貝貝熊有全國(guó)門店200多家，員工逾2000人，其中持證育嬰師團(tuán)隊(duì)400余人。不過對(duì)此，近期亦有研報(bào)指出該收購(gòu)整合效果不及預(yù)期。

值得注意的是，對(duì)于上述貝貝熊的這起收購(gòu)，此前公司第二大股東派駐董事劉盛曾投出反對(duì)票。

根據(jù)愛嬰室去年8月公告，在公司第四屆董事會(huì)第八次會(huì)議上，對(duì)《關(guān)于收購(gòu)貝貝熊孕嬰童連鎖商業(yè)有限公司100%股權(quán)的議案》，應(yīng)參加表決的董事7人，實(shí)際參加表決的董事7人。表決結(jié)果顯示，共有6票同意，董事劉盛投出反對(duì)票，該項(xiàng)議案獲通過。

董事劉盛反對(duì)理由是技術(shù)面上的擔(dān)憂，認(rèn)為公司此次如成功實(shí)現(xiàn)對(duì)貝貝熊孕嬰童連鎖商業(yè)有限公司100%股權(quán)的收購(gòu)，預(yù)計(jì)公司賬面會(huì)產(chǎn)生較高的商譽(yù)，后期可能會(huì)產(chǎn)生計(jì)提減值的風(fēng)險(xiǎn)。

而在4月18日晚間，第二大股東清倉(cāng)式減持消息披露后，愛嬰室股吧也瞬間“炸了鍋”，有的表示“第一次見清倉(cāng)甩賣的”，有的疑惑為何“減持這么多”，有的猜測(cè)可能股東間意見不同選擇離開，還有股民擔(dān)心“明天要跌停”，直言“今夜無眠”……

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年4月8日，愛嬰室股東數(shù)為2.401萬戶，相較于上期(2022年3月31日)減少了695戶，減少了2.81%。

（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）