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回顧周四A股行情，A股又是慘淡收場。滬深兩市開盤漲跌不一，盤初股指一致性震蕩走低，盤中一度跳水，在大金融護盤下，股指一度探底反抽。不過，午后股指再度迎來下跌，并于低位徘徊整理，最終三大指數全線長陰報收。

正如海通證券所述，市場對全球性貨幣緊縮的擔憂，以及全球股票市場普遍下挫是近期慘淡的主要原因，國內市場的反應更多是基于情緒面的集體悲觀，同時，春節假期降至，交投萎縮，也降低了市場做多情緒。

另一面來看，我國整體寬信用、寬貨幣的基調沒有變，刺激政策空間充足，保持耐心和重拾信心可能才是當前我們應該做的。操作上建議避免過度悲觀，理性持股期待節后的修復行情，少動多看，盡量布局防御性強的板塊，同時避免盲目抄底。

從技術面來看，東莞證券指出，周四大盤受美聯儲會議的影響，再次震蕩調整，但量能有所縮小，考慮到節前多空資金較為謹慎，市場走向仍需觀望，預計大盤將延續震蕩整理格局，關注板塊輪動節奏以及量能變化。操作上建議關注金融、食品飲料、家用電器、電氣設備、TMT等行業。

就后市而言，中泰證券指出，當前市場走勢較難用技術進行分析，需要關注情緒面的企穩。積極方面在于，近期穩定聲音增加，機構紛紛出現增持自家基金現象，對于當前的市場來說是不錯的信號。綜合來看，機會是跌出來的、風險是漲出來的，我們還是要保持定力，尋找不確定中的確定機會。

山西證券提到，依然較為看好A股市場后續的表現，一方面疫情后我國貨幣政策較早恢復正常化，股票市場中的泡沫有限，特別是2021年年初抱團股瓦解后，持續調整的消費板塊中的泡沫已充分擠出，估值整體處于合理水平，部分子板塊估值處于歷史低位。

另一方面，內松外緊的政策差也已是明牌打法，國內政策環境較優。此外，海外資金增持國內資產的傾向明顯，有望增加市場中的量能。建議平衡心態，逢低布局業績確定性較強，產業景氣度較高，估值有較大修復空間的家電、醫藥生物、國防軍工、社服等板塊，等待年后市場情緒邊際修復帶來的機會。

方正證券表示，就引發市場調整的原因來看，當前國內流動性環境寬松友好、各項穩增長政策持續發力、并沒有明顯的利空和負面事件出現。引發近期市場調整直接導火索，可能在于市場投資者擔心美聯儲持續加息，引發全球流動性緊縮，進而影響A股市場。

該機構進一步分析，從短期來看，我們認為當前A股市場的調整已經接近尾聲，春節過后的2月市場行情非常值得期待。第一，目前市場調整幅度已經較為充分；第二，當前各項政策措施和環境均對市場非常友好；第三，從統計規律來看，A股市場2月份上漲的概率很大。

華泰證券指出，短期擾動不改A股中長期向好趨勢。1)數據分析：無論是橫向對比股債收益率、還是縱向計算股權風險溢價的分位數、或者計算春節前后的歷史日歷效應統計規律，均顯示A股當前性價比高、節后大概率迎來修復。

2)邏輯推演：穩增長政策加碼之下，A股有望逐步迎來估值底、情緒底、盈利底，下半年A股盈利增速有望逐季回升、進一步支撐A股趨勢性修復。

3)結構根基：中國宏觀、中觀、微觀三大層面的轉型支持A股中長期慢牛趨勢。

宏觀方面，中信證券認為，A股市場短期調整偏離了國內貨幣寬松的趨勢，美聯儲寬松退出等外部變化并不會制約“以我為主”的國內政策風格，也不改變外資長期增配A股的趨勢。

其次，市場短期調整亦偏離了政策支撐下的基本面趨勢，國內經濟增速下行壓力最大的時點已過，貨幣先行發力超預期后，其它部委和地方的接力預計將形成政策合力，“政策底”已經明確。

最后，美聯儲上半年政策退出路徑已明確，美股和美債前期充分反應后敏感度已降低，預計長假期間海外市場實際風險已經不大。

總之，“情緒底”和“市場底”共振下，A股的超調帶來了布局上半年行情的更好買點。

在操作策略上，粵開證券提到，投資者應“風物長宜放眼量”。在“以我為主”的主旋律下，穩增長仍是近期市場重心，無論是寬貨幣還是寬信用，政策托底經濟值得期待。對于后市，節前市場追逐確定性，大盤藍籌表現優于中小盤，節后政策預期再起，市場轉而追求高彈性。預計一季度穩增長仍是主線行情，預期之下率先開啟一波大盤股占優的行情。

配置思路上，一是近期關注大盤股的表現，大盤股存在著較強的階段性反向切換的需求。關注穩增長低估值主線，基建與地產鏈條的房地產、建材、家電等以及擴內需的休閑服務、食品飲料等消費行業。

二是全年關注中小盤表現。今年分母端的邊際變化對中小盤股走勢形成支撐，穩增長顯效階段關注預期改善與相對盈利增速占優的投資方向，高質量轉型發展重點支持的能源轉型、高端制造、數字經濟等方向。

（文章來源：東方財富研究中心）