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化工行業(yè)迎來景氣周期、剝離低效資產(chǎn)、跨界布局磷酸鋰鐵，經(jīng)歷多年低谷的湖北宜化(000422.SZ)在2021年鳳凰涅槃，業(yè)績股價雙豐收。

2021年前三季度，湖北宜化實現(xiàn)凈利潤14.87億元，同比增長589.97倍，創(chuàng)下歷史新高。

在二級市場上，湖北宜化一騎絕塵。2021年，其股價暴漲565.74%，漲幅居第一，一躍成為“最牛A股”。

鋰電產(chǎn)業(yè)火熱發(fā)展下，坐擁上游磷礦資源的湖北宜化被鋰電龍頭寧德時代“一眼相中”，共同建設(shè)及運營30萬噸/年磷酸鐵項目。湖北宜化也借此拓寬產(chǎn)品線，跨界布局磷酸鋰鐵。切入新能源領(lǐng)域，湖北宜化或?qū)⒋蜷_第二增長曲線。

拓展磷酸鐵產(chǎn)品打入新能源行業(yè)

在新能源汽車和儲能的推動下，電池材料極具發(fā)展空間，磷酸鐵鋰作為優(yōu)質(zhì)的正極材料，有數(shù)據(jù)顯示，預(yù)測2025年磷酸鐵鋰需求量將突破200萬噸，年復(fù)合增長率超50%。

顯然，鋰電是當今最熱的賽道之一，這也帶動了磷化工行業(yè)一躍而起，不少基礎(chǔ)磷化工企業(yè)甚至選擇跨界磷酸鐵鋰，一方面，這延伸了其業(yè)務(wù)范圍、優(yōu)化了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，另一方面，由于本身就身處磷化工行業(yè)，不少磷化工企業(yè)掌握了上游磷礦資源，因此在控制成本方面更有優(yōu)勢。

湖北宜化便是著名的磷化工龍頭公司，公司目前的主要產(chǎn)品包括尿素、二銨等化肥產(chǎn)品、聚氯乙烯、燒堿等氯堿產(chǎn)品以及季戊四醇、保險粉等精細化工產(chǎn)品。

目前，湖北宜化尿素實際權(quán)益產(chǎn)能是130萬噸左右、磷酸二銨實際產(chǎn)能126萬噸、聚氯乙烯實際產(chǎn)能84萬噸左右、燒堿實際產(chǎn)能64萬噸左右、磷酸產(chǎn)能80萬噸、硫酸200萬噸。另外，公司二銨產(chǎn)品副產(chǎn)氟硅酸3.3萬噸。

從原料端來看，湖北宜化坐落于“磷礦之都”宜昌，2011年12月，湖北宜化取得江家墩礦區(qū)礦段采礦許可證，該礦區(qū)采礦面積約1.14平方公里。2021年10月26日，湖北宜化在投資者互動平臺表示，江家墩磷礦儲量達到1.53億噸。

2020年，湖北宜化磷礦石產(chǎn)能30萬噸/年，并正推進建設(shè)150萬噸/年磷礦石產(chǎn)能，也就是說，全部建成后其年開采能力為180萬噸左右。

由于坐擁上游磷礦資源，湖北宜化被鋰電龍頭寧德時代“一眼相中”。2021年10月12日，湖北宜化與寧德時代子公司寧波邦普，就建設(shè)一體化電池材料配套化工原料項目達成合作意向協(xié)議。雙方將成立合資公司，建設(shè)及運營磷酸鐵、硫酸鎳及其前端磷礦、磷酸、硫酸等化工原料;同時建設(shè)及運營配套磷石膏周轉(zhuǎn)場、磷石膏綜合利用項目。

其中湖北宜化主要做上游，就是從磷礦到磷酸鐵產(chǎn)業(yè)鏈。其表示，未來也會在隔膜以及六氟磷酸方面積極開展研究。估計會有30萬噸磷酸，不排除還有其他的合作。

湖北宜化認為，宜昌主要有物流優(yōu)勢。磷酸原料包括磷礦和硫磺，目前硫磺90%以上進口，公司背靠長江航運，對比貴州有至少500元/噸的運費優(yōu)勢。同理，宜昌在鋰材料、鎳材料方面都有上述物流成本優(yōu)勢。

長江商報記者還注意到，不只是湖北宜化，2021年以來，不少磷化工企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型磷酸鐵鋰。如，磷化工龍頭云天化計劃斥資72.86億元在云南省安寧市投建50萬噸/年磷酸鐵電池新材料前驅(qū)體及配套項目;川恒股份與欣旺達合作，將建設(shè)60萬噸/年電池用磷酸鐵生產(chǎn)線;新洋豐計劃建設(shè)年產(chǎn)20萬噸磷酸鐵及上游配套項目……

行業(yè)景氣凈利連續(xù)五季度增長

眾所周知，化肥與化工行業(yè)是極為典型的強周期性行業(yè)，行業(yè)內(nèi)公司的業(yè)績往往也受到周期的影響，化肥行業(yè)龍頭公司湖北宜化自然也不例外。

2012年之前，化肥行業(yè)曾經(jīng)歷十年景氣，2012年，湖北宜化營收曾達到193.5億元，凈利潤8.66億元。但2013年開始，由于供需關(guān)系變化，相關(guān)產(chǎn)品價格迅速下跌，這也拖累了湖北宜化整體業(yè)績，公司經(jīng)歷了相當長一段時間的低迷，扣非凈利潤從2013年一路虧損至2020年。由于2016、2017年連續(xù)虧損，公司甚至一度面臨退市。

為了保殼，湖北宜化開始自救。

公司先是在2018年對新疆宜化進行了剝離，隨后，為了聚焦主業(yè)，湖北宜化又持續(xù)剝離低效資產(chǎn)，包括在2019年剝離貴州新宜礦業(yè)、北京宜化、雷波瑞華礦業(yè)三家子公司并變賣其三峽國際金融大廈，又在2020年對貴州宜化、內(nèi)蒙宜化、金江化工等三家子公司進行了剝離，2021年又分別對瑞華礦業(yè)的剩余股權(quán)、湖南宜化以及香溪化工做出了轉(zhuǎn)讓以及破產(chǎn)操作。

除了剝離低效資產(chǎn)，最重要的是，2020年2季度開始，化工行業(yè)周期回轉(zhuǎn)，以化工品、黑色系為代表的大宗商品價格不斷創(chuàng)下近年甚至歷史新高，湖北宜化主要產(chǎn)品磷酸二銨、尿素、PVC以及燒堿價格持續(xù)增長，自然也帶動了公司業(yè)績回升。

單季度財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年第三季度-2021年第三季度，湖北宜化凈利潤分別實現(xiàn)2.68億元、1.18億元、2.12億元、5.13億元、7.62億元，同比分別增長330.77%、128.67%、212.26%、728.63%、183.88%。

2021年前三季度，湖北宜化實現(xiàn)凈利潤14.87億元，同比增長589.97倍，創(chuàng)下歷史新高。

值得注意的是，湖北宜化還表示，新疆宜化經(jīng)過兩年多的整改，2020年四季度恢復(fù)生產(chǎn)，目前生產(chǎn)經(jīng)營情況良好，待運行一到兩個完整的會計年度后，公司適時的收回新疆宜化的控股權(quán)，將其納入合并報表范圍。2021年上半年，新疆宜化分別實現(xiàn)營收和凈利潤17.9億元、2億元。

(記者 汪靜)